宽带建设全国全面提速 10只概念股受益匪浅

　　宽带作为国家战略，在全国掀起规模化建设高潮，目前多个地方省市全面提出宽带建设目标。分析人士指出，FTTH的大规模部署将促进接入侧设备的需求放量，利好PON（无源光网络）设备和ODN行业。亨通光电（600487）副总经理王英明则指出，目前光纤宽带建设的重心已经从最后一公里向最后50米发展，预计国内ODN设备市场在未来3-5年内将达到100亿元市场规模。宽带建设全国全面提速，10只概念股受益匪浅。

　　10大概念股

　　烽火通信、光迅科技、中兴通讯、日海通讯、新海宜、亨通光电、中天科技、数码视讯、三维通信、海能达

　　宽带提速全面利好光通信板块

　　据信息早报报道，工信部正式对外印发《实施宽带普及提速工程意见》，标志着中国宽带网络进入大提速阶段。显然，以宽带网络建设为核心的高速信息网络基础设施建设，将再次成为市场关注焦点。

　　第一、建设泛在、高速的基础信息网络设施是决策层的核心诉求。无论是“国家宽带战略”，抑或是“三网融合”，决策层推出产业政策的最根本出发点，在于建成完备的基础信息网络设施，从而推动经济及社会发展。对于新一代的基础信息网络设施，其必须具备两个基本属性：1、泛在，即在地理空间上具备无缝覆盖，以宽带网络设施的广覆盖为目标；2、高速，即在技术指标上达到硬性要求，以绝对速率的领先为目标。

　　自 2010 年“三网融合”产业政策推出后，无论是三大运营商还是广电系统，均在基础宽带网络的覆盖建设上取得了不同程度的进展，尤其是中国电信推出的“城市光网”计划，通过大面积的FTTH 覆盖建设，基本完成了对城市区域的高速宽带网络覆盖建设。

　　显然，在宽带网络覆盖达到一定效果后，对宽带网络的建设重点自然而然的会转变到“提速”阶段。通过宽带提速工程，可将前期的宽带网络覆盖成果转变为真实的用户宽带体验，这也是工信部推出《实施宽带普及提速工程意见》的直接动因。

　　第二、宽带提速使得宽带网络投资增长具备长期持续性。从宽带网络建设的进程来看，其按照建设侧重点可以分为两个阶段：1、基础宽带网络覆盖建设阶段；2、宽带用户开通发展阶段。简而言之，由于中国特殊国情，用户驻地网的建设均是具备排他性的，因此，在宽带网络覆盖建设阶段，为尽可能的占据用户侧管道资源，其网络建设具备一定爆发性；而在用户发展阶段，跟随用户发展节奏，其网络建设投资的持续时间更长。需要指出，在网络覆盖建设阶段，网络建设的重点为线路及管道资源建设，即ODN 网络建设，也即“薄覆盖”模式；而在用户发展阶段，宽带网络建设重点为完成楼道及用户室内光线网络建设，其主要投资于ONU 等主设备领域，也即从“薄覆盖”到“全覆盖”建设模式。

　　通过测算，在FTTH 总体投资成本中，“薄覆盖”到“全覆盖”成本占比约为50%。因此，考虑到中国宽带用户普及率较低，尤其是FTTH 用户渗透率较低的事实，宽带提速使得宽带网络投资的增长，具备长期持续性。

　　第三、宽带提速将使得电信运营商的带宽优势更为明显，刺激广电加快NGB 建设步伐。一直以来，中国电信及中国联通（600050）均是中国宽带网络建设的主要执行者，但在“三网融合”推出之后，广电有线运营商也成为宽带市场上的重要参与者。显然，仅从宽带网络资源的现状而言，在实施宽带提速之后，广电与电信运营商的带宽差距将更为明显，因此，宽带提速工程的实施将逼迫广电加快NGB 建设步伐，以保证其在宽带领域的竞争力不会过度降低。

　　另一方面，由于另一大电信运营商中国移动在全业务时代劣势愈发明显，其具备强烈的进入宽带市场的意愿。显然，宽带提速工程的实施，是有利于中国电信及中国联通等宽带市场在位者的，因其强化了二者的带宽优势。因此，对于中国移动而言，为应对不利局面，其必然加快与广电系统的合作力度，以寄希望于二者合作后能实现优势互补，在宽带市场能够有所作为。

　　宽带提速工程将继续推升光通信行业景气度，从而全面利好光通信板块。我们认为，从受益程度而言，光系统设备将是宽带提速的最大受益行业，而光器件、配线、光纤光缆、双向改造等相关细分行业厂商也会从中受益。综合考虑竞争格局、受益弹性等因素，我们优选的标的为烽火通信（600498）、光迅科技（002281）和中兴通讯（000063），同时建议关注日海通信、新海宜（002089）、亨通光电（600487）、中天科技（600522）、数码视讯（300079）等厂商的投资机会。

　　通信：继续关注光通信投资机会 荐4股

　　通信设备行业:从行业需求层面看，2012年国内投资规模增长幅度为3.6%左右。由于国内需求总体上看只是呈现小幅增长，因此我们对2012年国内通信设备行业盈利情况持谨慎态度，行业投资机会更多的体现为结构性机会。我们预计2012年运营商的资本开支将重点向固网宽带、网络优化、WLAN、LTE、智能手机等领域进行倾斜，与该领域相关的上市公司将受益明显，因此我们看好光通信行业、网络优化行业等通信设备子行业的投资机会，重点推荐上述子行业的龙头公司，分别是:中兴通讯、日海通讯（002313）和三维通信（002115）。电信运营行业:目前中国联通正处于盈利的上行周期中，结合联通当前的估值情况，继续维持对联通的“增持”评级。

　　银河证券：通信板块把握业绩转好的低估值和成长标的（荐股）

　　上周行情回顾：上周上证综合指数涨幅2.02%，深证综指涨幅为1.14%，沪深300指数涨幅1.8%；同期，银河通信行业指数涨幅为1.68%，整体表现略弱于上证综指、和沪深300指数，强于深证综指。

　　本周行业投资观点：行业整体继续维持“谨慎推荐”评级，建议“标配”。全年相对乐观，1季度因季节性淡季和中移动投资节奏滞后等因素，细分行业业绩分化严重，精选个股。

　　正如上周周报所分析，上周延续上周的走势，通信板块跟随大盘小幅度反弹，但整体表现略弱于大盘。通信设备指数相对12年业绩的平均动态PE估值处在将近25倍，整个板块上限估值反弹空间预计有限，但由于1季度业绩和估值的分化较严重，个股后续走势预计也较分化。

　　推荐组合（4月份，维持）：大市值—中兴通讯（000063.SZ，权重30%），中小市值（按推荐次序）—海格通信（002465）（002465.SZ，权重50%）、星网锐捷（002396）（002396.SZ，权重10%）、海能达（002583）（000063.SZ，权重10%）。

　　近期重点推荐上市公司：

　　业绩向好的低估值标的中兴通讯（000063.SZ，预计2012～2013年EPS 1.02/1.22元）：业绩处向上拐点，估值具吸引力。全球主通信设备企业均进入市场及业务结构转型期，外部短期竞争烈度趋缓，内部严格控制费用、进行现金流和利润考核导向，公司盈利能力有望恢复性增长。

　　业绩稳步向好的成长标的海格通信（002465.SZ，预计2012-2013年EPS 1.01/1.37元）：北斗二代军用受益的二只标的股之一（占北斗一代军用20%市场份额）、十二五军用卫星通信设备百亿大投入唯一受益上市标的。军用卫星通信和北斗导航的广阔前景有望提升公司估值溢价，超募资金的使用是2012年预期外看点!

　　全年相对看好：

　　（1）盈利拐点型：主设备（中兴通讯）、网优板块（中创信测（600485）、世纪鼎利（300050））；

　　（2）新兴成长子行业：军工通信（海格通信、烽火电子（000561））、专网通信（海能达）、受益于云计算/下一代互联网发展的政企网数据设备及服务市场（星网锐捷、国脉科技（002093））、智能终端代工（卓翼科技（002369））、民营宽带网络接入/数据中心运营（鹏博士（600804））；

　　（3）运营商投资结构性侧重：光网络（传输、接入网、光纤光缆；烽火通信（600498）/中兴通讯、日海通讯（002313）/新海宜、亨通光电（600487）/中天科技（600522））、中移动TD网络（中移动GSM－>；；TD；中兴通讯）。