“大块头”夯实上涨基础 题材股继续唱戏？

　“创新高”是近期股市频频出现的一个词组，就连大盘股新华保险 (601336，收盘价35.35元)也在近两日体验了一把大涨创历史新高的乐趣。本周，在大盘股带领下，沪指再次站上60日和120日均线，观察沪指998点、1664点时的行情特征，似可部分证明本轮上涨行情有望延续。在此前行情中，大盘股特别喜欢在指数“攻城拔寨”时充当“大块头”夯实上涨基础，但其他时候，市场似乎还需沿着主题投资的脉络前行。

　　沪指再上60日“生命线”

　　自沪指4月5日实现开门红以来不断上扬，截至本周末已重新站上60日均线这一“生命线”。同时，银行、券商 、保险等金融类个股表现喜人，地产板块也取得不俗成绩。

　　沪指本周五站上2400点

　　在人间四月天处处春暖花开的同时，A股也在4月迎来新一轮的上涨行情。

　　4月5日，股市进入4月之后的第一个交易日即迎来开门红。受小长假期间QFII扩容、酝酿已久的新股发行改革启动、货币政策现宽松信号以及PMI数据向好等因素支撑，当日上证综指上涨39点，涨幅达1.74%。但是，当时市场仍对3月及一季度经济数据存下滑隐忧。沪指在4月6日小涨之后，于4月9日出现调整。当日，上证指数下跌20.77点，跌幅0.9%。

　　4月10日，上证综指收复前日失地，上涨20.08点，涨幅达0.88%。此后沪指在11日、12日连续走高。12日上证综指大涨41.93点，涨幅达1.82%。值得一提的是，上证综指在当日最高探至2351点，已高度逼近60日均线。

　　4月13日，国家统计局公布了一季度GDP等经济数据。此前市场普遍预测，今年一季度GDP将比去年四季度8.9%的增长有所放缓，最终公布数字为8.1%，这也提升市场对于未来流动性进一步放松的预期。受此影响，沪指终于在4月13日重新站上60日均线。

　　此后，本周一，沪指连跌两日，但在4月18日便大幅反弹1.96%。而4月20日，沪指收盘时大涨1.19%，已站在2400点之上。

　　金融创新概念风生水起

　　据《每日经济新闻》记者统计，4月5日~20日，沪指涨幅为6.37%，而金融板块涨幅达15.2%，而金融创新概念板块涨幅为23.07%，新三板概念涨幅为20.02%。

　　此前，受国务院决定设立温州市金融改革综合试验区消息影响，温州概念股持续搅动市场，持有温州银行股份的浙江东日 (600113，收盘价13.95元)在3月30日~4月20日，区间涨幅高达131.69%，其间上演9个涨停板。

　　4月12日，深圳市委常委会研究通过了 《改善金融服务支持实体经济发展》系列配套文件，披露了深圳市今年金融创新的一系列措施。受此影响，深圳板块大涨3.13%，银行、券商板块也同时受益。

　　4月除了金融创新概念股风生水起，地产股在4月5日~20日区间涨幅为12.82%，跑赢大盘。

　　《每日经济新闻》记者注意到，4月5日~20日，上证指数出现较大波动的3个交易日为4月5日、12日、18日，而在这3个交易日内，地产股表现也在深度影响大盘指数涨跌。

　　/涨因分析/

　　基本面转暖助行情走强

　　为何金融、地产这类“大块头”会成为沪指再次站上60日线的最大功臣呢？分析人士指出，市场基本面的持续向好是机构资金敢于做多的主因。

　　市场预期存准率下调

　　4月20日，金融板块的平均涨幅高达4%，除山西证券 (002500，收盘价8.1元)、东吴证券 (601555，收盘价9.64元)等券商股涨停以外，新华保险(601336，收盘价35.35元)的涨幅也高达5.52%，大块头工商银行 (601398，收盘价4.42元)也收出中阴线，上涨1.61%。

　　4月18日，央行负责人接受记者采访时称，下一步将灵活调节银行体系流动性，可通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，降准能更高效、更有针对性地释放流动性。

　　《每日经济新闻》记者注意到，一季度8.1%的经济增速创出2008年四季度以来新低。由于央行19日进行了200亿元91天期正回购操作，低于前次操作规模，公开市场连续第四周实现净投放，不过19日资金利率不跌反涨，银行体系流动性再现趋紧苗头，未来资金面或面临多重压力，货币政策预调微调力度有望加大。

　　对此，分析人士普遍看好近期央行“降准”。宏源证券固定收益部高级分析师何一峰认为，未来伴随财政存款上缴额度的增加，资金面还是会朝不利的方向发展，下调存款准备金率会使情况显著好转。光大银行首席宏观分析师盛宏清也认为，无论是从货币政策稳健宽松还是支持实体经济的需要来看，现在确实是下调存准率的敏感窗口。

　　东方证券分析师冯玉明指出，近期若不降准，4月底金融机构超额准备金率可能在1.2%附近，4月中下旬资金面将较为紧张，因此需要央行出手救助。

　　分析师：二季度信贷规模或高企

　　如果说期待周末降准只是一剂“治标药”的话，4月以来，基本面的向好趋势则可谓股市的治本之道。

　　在今年一季度经济金融数据基本披露完毕后，央行表示，将通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应。分析人士认为，央行最近连续净投放，表明在坚持稳健货币政策基调不变的同时，偏向于定向宽松，目的是为处于转型期的实体经济“输血”。

　　“二季度信贷规模有望维持较高水平，市场资金面将有望呈现企稳向好的趋势”，中投证券分析师黄君杰表示，信贷规模超预期主要是政策主动推动结果，3月份新增信贷1.01万亿，显著超出市场预期。

　　从具体数字看，“企业新增存款+财政新增存款-企业新增贷款”为2770亿元，连续两个月正增长。3月M1和M2同比增速分别回升0.1和0.4个百分点。黄君杰表示，未来宏观流动性有望持续改善。

　　如果说货币投放对股市属于间接影响，那么产业资本增持或减持则直接关系股市的资金面。

　　据兴业证券统计显示，4月至今，产业资本的减持金额环比大幅减少。3月产业资本减持40.58亿元，而截至4月13日，产业资本仅减持1.37亿元。兴业证券分析师张忆东指出，目前产业资本对股市的长期投资价值预期处于中性偏强的水平，股市短期内可能会在区间宽幅震荡的大格局下，呈现向上磨的态势。

　　房地产未来或有回暖迹象

　　虽然一季度GDP数据创出2008年四季度以来新低，但《每日经济新闻》记者注意到，市场人士仍普遍看好经济复苏。当前，经济复苏的重要指标就是房地产市场复苏。

　　上周，温总理在国务院常务会议上强调不能让房地产调控出现反复，国家统计局公布房地产景气状况逐季明显回落，央行调查显示房价上涨预期为三年来低位，这些都对房地产市场的利空。但多地首套房贷利率给八五折，且有传言称天津二套房将取消限购等消息，又构成了楼市的利好。

　　分析人士认为，楼市最大利好来自于房地产市场的持续放量。

　　数据显示，清明节后楼市成交再度活跃，环比同比均小幅上涨。据中银国际数据显示，4月9日~15日，17个主要城市合计成交面积为274.5万平方米，环比上涨49.9%，同比上涨41.2%。中银国际分析师袁琳表示，随着未来可能出台针对刚需的政策微调以及流动性的略微改善，楼市成交在未来仍有回暖迹象。

　　值得注意的是，由于房地产相关产业链条最长，楼市好坏关系到钢铁、水泥、建材、装饰、机械等众多行业，显然，地产成为经济复苏的风向标。