周一机构一致最看好的10金股

　　唐人神（002567）：由中庸渐趋优秀 静待业绩释放超预期

　　普通大众投资者一般会将唐人神视作一个偏中庸的饲料企业,具体反映为产品差异化少、营销团队攻击性弱、管理精细化程度低,最终体现为销量增速、净利润率和ROE 低于大北农和海大等行业领先企业。

　　但通过对唐人神三项业务的持续跟踪,我们认为去年以来唐人神在营销体系改革和管理效率提升上方向正确,并付出了扎实的努力,绩效改善较为明显。凭借今年上半年景气运行高度确定的饲料业、种猪业大幅放量,我们预计上半年公司利润率将激增,有望实现番的增长,增速有望大幅超出市场预期,并由此带来二级市场绝对收益和相对收益并行阶段,当下即为较好的买入时点。

　　公司营销和管理改革衔枚疾进,具体体现在如下四个方面:(1)饲料产品定位中高端品质和价格、严格控制打折行为,将节约费用以技术服务形式投入市场;(2)将市场推广人员分为推进部和服务部,推进部专做新市场开发,服务部维持已开发市场;(3)依托唐人神原种猪业务优势,大打种猪牌以推进价值营销,如果养殖户购买唐人神饲料,可以获得唐人神猪精、二元种猪进行品种改良,同时还有担保贷款、兽药技术指导等服务,从今年情况看对销量提升效果非常明显;(4)奖惩机制全面精细化铺开,对采购、技术质量、财务、生产、销售每个环节都明晰目标实现全面绩效考核。

　　基于以上改革,饲料营销改革效果已经开始显现,预计全年饲料销量将保持30%以上增长,其中半年饲料业务利润增长70-80%。我们从经销商草根调研了解到,公司一季度饲料销量有望同比增长近50%,四月前两周环比销量增长10-15%,同比增长50%以上。我们保守预计上半年饲料销量同比增长40-50%,饲料净利润率由去年同期的1.2%提升至1.5%左右,拉动饲料主业上半年利润同比增长70-80%。

　　具有核心竞争力的原种猪规模快速放量将成为拉动业绩增长的另一大引擎。唐人神原种猪技术优势国内领先,产品供不应求,公司2012 年7 月前出栏的猪已经被下游预订一空。在去年1 个厂基础上,今年有3 个厂投产贡献利润,并将再新建7 个种猪场,预计2012 年原种猪利润将由去年1100 万增长至约3500 万,2013-2014 原种猪的产销规模还有200%左右的增长潜力,这将成为饲料之外公司盈利增长的第二大引擎。

　　唐人神不仅成为分享饲料行业高景气运行的优良品种,而且种猪产销及盈利大幅增长之潜力也将平添唐人神股性高弹性,使公司成为兼具稳健性和高锐度的“种猪-饲料-肉品”纵向一体化之区域龙头。

　　基于公司营销和管理改善明显,治理结构渐趋清晰,我们积极推荐唐人神股票。核心逻辑在于公司的中长期战略发展思路渐趋清晰,在湖南区域市场已拥有较强的技术、品牌、规模优势,未来相对竞争壁垒将不断强化,饲料、种猪、肉品三大业务协同效应将逐步凸显,2012-2014 年饲料和种猪放量并带动盈利和估值双向提升之趋势非常确定。

　　短期来看,饲料行业高景气、上半年饲料盈利激增70-80%、种猪规模有望翻番、股权激励授权日确定、高送配方案都将成为唐人神股价的短期催化剂,我们积极推荐公司股票,同时上调盈利预测和目标价位,建议机构投资者积极买入。

　　根据最新模型测算,保守口径下预计公司2012-14 年EPS 为1.32、1.77、2.24 元,同比增长52%、33%、27%,较先期盈利预测分别上调了0.03、0.06、0.08 元,12 个月目标价上调至33.12 元,当前市价离目标价有至少45%的盈利空间,建议机构投资者积极“买入”。（齐鲁证券 谢刚）

　　中国联通（600050）：需要寻找新的用户增长点

　　智能机供货不及,3月用户数低于预期。3月,联通3G用户净增数再次低于预期,我们认为,这这主要由于千元智能机的供货瓶颈所致。由于季节性因素,去年四季度为消费电子产品的近期高点,一季度的智能机出货量有所回落,导致联通整个一季度的用户数不达预期。对二季度的用户数相对乐观。随着智能机供货的跟上,我们对二季度的用户数相对乐观。

　　联通需要寻找进一步的用户增长点。从联通3G业务发展的轨迹来看,联通每成功实施一项营销政策,用户数就上个台阶:iPhone的终端补贴策略,使得用户数上到100万的台阶,存费付费策略以及iPhone供货的跟上,使得用户数提升到150-200万的台阶,千元智能机的提振,使得用户数提升到300万的台阶。若联通要使得用户数进一步上台阶,还需要寻找新的用户增长点。

　　2G和宽带业务冲上近期高点。2G净增用户55.4万,为近半年来的高点,宽带业务为去年6月以来的最高水平。2G和宽带业务的良性发展,为公司拓展3G业务扫除了后顾之忧。预计今年2G业务基本持平,宽带增长弥补固话损失,3G是收入的最大增长点。

　　财务与估值。

　　预计公司2012-2014年的A股EPS为0.10元、0.20元和0.36元,每股净资产为3.42元3.57元和3.83元。给予公司2.4倍PB估值水平,维持A股买入评级,目标价8.18元。（东方证券 周军）