今日六大牛股 战略性布局可获高收益

　　华兰生物:下半年增长加速,期待重庆子公司投产

　　华兰生物 002007 医药生物

　　研究机构：申银万国证券 分析师：娄圣睿 撰写日期：2012-04-19　　

　　血制品收入下降29%:一季度血制品业务收入约1.64 亿元,同比下降29%,主要是11 年8 月公司在贵州的5 个浆站关停,影响了血制品产出量。我们测算血制品业务净利润7000万元左右,同比下降约40%,利润降幅超过收入降幅,主要是收入减少、采浆成本上升导致血制品毛利率同比下降10个百分点。　　

　　疫苗收入增长 227%:一季度疫苗业务收入约1.1 亿元,同比增长227%,主要是公司收到714 万剂甲流疫苗货款7855 万元,并确认收入1.06 亿元,而上年同期仅确认54 万剂甲流疫苗收入约1172 万元。我们测算疫苗业务净利润约6200 万元,同比增长360%左右,利润增幅超过收入增幅,主要是甲流疫苗已全额计提,成本为0。　　

　　期待二季度重庆子公司投产、行业利好政策出台:重庆子公司目前正在进行GMP 认证,按照正常流程,预计二季度能够正式投产,三季度产品上市,公司全年血制品收入仍有望同比持平。目前全行业血浆供应不足,可能会催化行业利好政策出台,增加血浆供给。　　

　　下半年增长加速,维持增持评级:公司正逐步从低谷走出,若重庆子公司二季度顺利投产,下半年收入利润将大幅增长,我们维持公司2012-2014 年每股收益0.95(扣除甲流疫苗后0.84 元)/1.14/1.49 元,同比分别增长48%/20%/31%,对应的预测市盈率分别为26/21/16 倍,我们维持增持评级。　　

　　核心假设风险:重庆子公司投产慢于预期。

　　杰瑞股份:业绩略超预期,看好压裂设备和油服行业发展

　　杰瑞股份 002353 机械行业

　　研究机构：申银万国证券 分析师：李晓光，黄夔 撰写日期：2012-04-19　　

　　2012年1季报业绩略超预期:2012年1季度公司实现营业收入2.77亿同比增长40.1%;营业利润0.66亿元,同比增长0.01%;归属于上市公司股东的净利润0.61亿元,同比增长4.22%;全面摊薄EPS0.13元,同比增长4.0%每股经营活动产生的现金流量净额-0.49元。　　

　　业绩略超预期是因为投资收益超预期。20121Q投资收益546.3万,同比增长2455.17%,主要原因系联营公司德州联合石油机械有限公司投资收益增加所致。德州联合是公司参股公司,公司持有德州联合42%股权,产品主要为井下动力工具。　　

　　扩张阶段,期间费用率增长超收入增长。20121Q销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为6.75%、9.38%、-1.54%,同比分别增长47.85%、146.69%、-41.76%,期间费用率同比提高6.6个百分点,一方面是因为公司布局油服,储备了大量技术人才,这些团队中高端人才众多,尚未全部发挥生产力;另一方面,因为公司处于扩张阶段,工资、佣金、差旅费及运杂费增加。同时,因为存款下降,利息收入下降导致财务费用大幅下滑。　　

　　多方面因素将致上半年净利润增速成低于全年计划。2012年1-6月,公司预计归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长20%-40%,低于公司年初制定的全年计划,主要原因包括:第一,公司油田工程技术服务收入增长较慢、年初的季节性影响;第二,设备制造产能的不足;第三,与上年同期比较差异最大的因素是受蓬莱19-3油田三停影响的岩屑回注服务利润没有得到抵补。我们认为,今年5月部分新建产能开始投产,将缓解公司目前产能严重不足的情况。另外,压裂、固井、径向钻井、有油废弃物处理服务等油服业务将弥补蓬莱油田三停带来的影响。公司实现全年计划是大概率事件。　　

　　看好压裂设备和油服行业发展,公司技术积累深厚、管理层激励机制到位,给予增持评级。十二五期间非常规天然气迎来大发展,2015年我国煤层气产量将达到300亿方,是"十一五"规划目标的两倍多,2015年我国页岩气产量将达65亿方,压裂设备需求将迎来快速增长期。公司前瞻性的布局油服行业,将为公司的长远发展奠定深厚积淀。同时,公司技术积累深厚,看好公司优秀的管理层和良好的执行力,将在行业大发展中抢占先机。2011年公司获取全部订单26.03亿元,比上年同期增加14.11亿元;2011年末存量订单19.15亿元,丰厚的订单基础锁定2012年业绩。维持公司2012-2013年1.41、1.93元的盈利预测,对应PE为28、20倍。给予增持评级。