11日机构一致看好10只金股(5)

    宏达新材(002211):新品陆续投放增长动力十足 买入评级

    报告摘要:三季度满负荷生产,全年硅橡胶产量可达8万吨。公司是国内最大高温硅橡胶生产商,目前拥有高温硅橡胶产能8万吨。影响到公司经营的因素主要有:房地产业、家电下乡、全球消费、电网建设等。上半年硅橡胶价格比较稳定,三季度公司处于满负荷生产,预计今年硅橡胶产量可达8万吨。

    单体、硅氧烷产能仍有提升空间,下游多种产品陆续投放市场公司原有有机硅单体设备总产能7.5万吨,经过改造后目前已经达到总产能每年10万吨。去年11月份投建的7万吨硅氧烷定增项目,正处于安装阶段,预计明年四月份完工。未来公司仍可能通过技改等手段提高原有设备的利用效率,产能仍有提升空间。

    目前公司在建项目有:3万吨高温硅橡胶改扩建项目、5000吨液态胶项目、5000吨甲基苯基二氯硅烷项目、3000吨有机硅酮密封胶项目。预计今年11月份3万吨高温硅橡胶项目、3000吨有机硅酮密封胶项目完工；织物整理剂、液态硅橡胶预计10月份完工；今年即可开始贡献部分利润。

    副产物综合利用项目开始产生收益。公司自行开发的催化歧化、裂解歧化等工艺,将一甲、高沸副产物回收利用,用以生产二甲产品。目前公司已有两套歧化装置,运行平稳；公司正在扩建4套歧化装置,除了可以把公司自身有机硅副产物完全回收外,还可以外购部分价格低廉的有机硅生产废物,用以提取更多的二甲产物。

    业绩预测。预计11-13年EPS分别为0.22、0.74元、1.66元,给予"买入"评级。鉴于公司进入高速发展时期,给予12年20倍PE,第一目标价格14.80元。

    海信电器(600060):新品推出持续抢先一步 维持"推荐"评级

    投资要点:LED电视、3D电视渗透率快速攀升:上半年,公司LED背光电视国内市场份额第一,目前,其LED电视渗透率已经由年初的不到10%上升至60%；公司在3D电视领域依然保持了国内领先地位,目前,其3D电视渗透率已经年初的3%上升到了20%左右,预计今年年底有望达到30%。

    智能化步伐持续推进,"ITV"即将闪亮登场:今年5月份,公司开始正式全面启动智能化战略,目前,智能电视渗透率约2%；公司第一款个人智能电视"ITV"将是"十一"黄金周的明星产品；我们认为"ITV"是公司智能化之路的重要一步,预计后续将会有"二代"、"三代"等系列智能产品的不断跟进,所占公司业务比重将越来越大,逐步成为公司新的利润增长点。

    调整产品结构,积极应对出口环境恶化:面对出口环境的恶化,公司积极应对,上半年公司出口彩电产品中由原来的大尺寸转为小尺寸,销量有所增长,但销售额同比下滑了6.85%；目前来看,公司全年销售额预计将有所增长,但增速在10%以下。

    盈利预测及投资建议:公司在彩电领域的技术创新和新品推出能力优于国内同行,我们对其在未来行业智能化升级大潮中持续领先的市场地位看好；同时,基于公司上半年成本控制能力超出我们之前的预期,本次将调整对公司的盈利预测(收入增速向下修正、盈利能力向上修正),预测2011-2013年EPS分别为1.36元、1.57元和1.79元,对应动态PE分别为9倍、8倍和7倍,估值水平偏低,维持"推荐"评级。

    主要风险因素:外资品牌彩电智能化加速推进带来的冲击等。