11日机构一致看好10只金股(2)

    兖州煤业(600188):海外扩张迈步 稳定增长可期

    事项

    2011 年9 月27 日,兖煤全资附属公司澳思达公司收购澳大利亚西农普力马煤矿公司和西农木炭公司100%的股权,价款2.968 亿澳元(人民币18.63 亿元).

    主要观点

    公司收购,海外扩张再迈步。公司收购的澳大利亚煤矿,收购PB 为1.7 倍。资源量增加5%左右,产能增加8.3%。考虑税收影响,该资产包目前短期难有盈利。此举进一步增加公司煤炭资源储备,优化公司澳洲资产组合,对现有煤种形成有益补充,为公司未来可持续发展、提升盈利能力提供保障。 公司未来3 年产量平均增速14.56%。预计2011-2013 年公司煤炭产量分别为5605、6655、7420 万吨,同比增速分别为13.45%、18.73%、11.5%,平均增速14.56%。增量主要来源: (1)菏泽能化。赵楼煤矿逐步达产；万福煤矿将于2014 年投产,释放产能。 (2)鄂尔多斯(600295)能化。接管的安源煤矿,远期规划产能1000 万吨；转龙湾井田2014 年以后才有产量贡献。 (3)榆林能化。榆树湾煤矿产权明晰之后,复产贡献产量,一期规划800 万吨产能,远期规划扩张至2000 万吨； (4)兖煤澳洲。

    主要来自菲利克斯煤矿下属的莫拉本煤矿；兖煤澳洲预计每年可贡献500-600 万吨产量增长。 未来3年公司净利润平均增长15%。预计2011-2013 年EPS分别为2.05、2.40、2.79 元,增速分别为12%、18%、16%；对应的PE 分别为14.3、12.2、10.5 倍。公司海外扩张意图明确,未来增长透明,同时估值优势明显,维持强推 评级。

    风险提示

    本次交易尚需获得中国和澳大利亚政府主管机关及监管部门的最终批准。(华创证券 中国证券报)

    东软载波(300183):业绩持续超预期将不断成为股价催化剂

    国网公司加快建设用电信息采集系统持续推动公司业绩超预期增长。1、今年智能电表招标数量和节奏都超出预期:截止到2011年8月初,国网公司已完成四批电能表集中招标,共采购电能表5007万只,智能电表4263万只,相当于去年全年的招标量,并完成了之前市场预期的今年计划招标5000万只智能电表的85%的量；同时国网公司近期每隔1~2个月招标一次,相比去年3~4个月的间隔,今年的招标节奏明显加快。2、为完成"全面建设智能电网"任务后续进度还将加快:目前全国共有4.5亿只左右的电表,5年内需要更换近5亿只智能电表,按目前安装进度无法在"十二五"期间完成更换,为完成全面建设智能电网任务,未来几年智能电表的安装进度有望进一步加快。

    公司三季度业绩预增验证了我们的数据跟踪,全年业绩可再超预期。1、3季度EPS 在0.5元附近:从我们对公司上游芯片出货量的跟踪,3季度单月出货量相比2季度增长35%以上,由此测算3季度实现EPS 在0.5元左右,加上上半年0.75元EPS,正好处于预增业绩的中指附近；2、全年实现EPS 必然在1.65元以上:维持现有的芯片出货量速度,公司全年有望采购芯片1750万片左右,其中三代1350万片,四代400万片,即使考虑到和去年类似年底存在订单延迟交付的情况,全年业绩必然在预期之上。

    维持盈利预测和 "买入"评级 维持公司盈利预测,2011年EPS 为1.65元。预计2011-13年公司实现净利润16487、23083和32734万元,对应EPS为1.65、2.31和3.27元。

    短期目标价 57.75元,维持"买入"评级。考虑到行业整体估值下移,给予57.75元短期目标价,12年25倍PE；高成长性体现了公司的长期投资价值,而业绩持续超预期将成为股价催化剂,继续建议"买入"。(国金证券(600109)程兵)