今日最具爆发力的六大牛股(4.21)(2)

　　中新赛克2019年中报点评:市场需求增长,业绩成长性良好

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：徐紫薇,李沐华日期：2019-10-21 

　　调整为"谨慎增持"评级,目标价121.07元。2019年上半年,公司实现营业收入3.34亿元,同比增长26.12%;实现归母净利润6634万元,同比增长6.84%,符合市场预期。净利润增幅下跌主要源于公司计提691.99万元长期股权投资减值准备所致。维持公司2019-2021年EPS为2.71/3.68/5.05元,维持目标价121.07元,调整为"谨慎增持"评级。

　　网络可视化产品迎市场利好。受行业采购和建设需求的稳步增长,公司上半年宽带网产品营收达2.29亿元,同比增长75.61%,带动整体营收的增长。受益于5G部署的不断深入和网络流量的持续增长,网络可视化业务后续成长空间大。

　　大数据运营产品发挥协同优势。得益于公司其他产品间的协同效应以及在公安行业所取得阶段性突破,2019年上半年公司大数据运营产品实现营收927万元,较上年同期增长630.70%。公司也将进一步加强产品的全面布局和技术整合,充分发挥产品间的协同优势,为客户提供更完善的一站式整体解决方案。

　　高研发投入为产品创新赋能。公司在研发端持续大力投入,保障自身核心竞争优势。上半年研发投入占营业收入比例达到30.36%,研发人员人数达到754人,占公司总人数比例近六成。研发高投入促成公司创新力和产品竞争力不断提升,为迎接新的市场机遇夯实基础。

　　风险提示:政策变更风险;行业竞争加剧。

　　中南建设2019年中期业绩点评:业绩持续高释放

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：谢皓宇,白淑媛,卜文凯日期：2019-10-21 

　　维持增持评级,业绩增长符合预期,公司布局城市进入收获期,加上业绩对赌高完成率,上调2019~2021年EPS分别为1.13/1.93/2.52元(原2021年EPS为2.01元),对应增速分别为91%/71%/30%,维持目标价10.56元,对应现价6.6XPE。

　　业绩高释放,受结算结构影响利润率有所下滑。2019年上半年实现营业收入233.2亿元,同比增长52.3%;实现归母净利润13.1亿元(同比增长41.6%),大约完成2019年业绩承诺40亿的33%。由于结算结构的差异,公司上半年毛利率19.9%,同比下降2.3%,下半年随着更多资源的结算,相信全年毛利率相对去年还将有所提升。由于毛利率下降,上半年公司权益净利润率5.6%,相对去年同期下降0.4%,但高于去年全年5.5%的水平。于此同时,公司的加权平均ROE同比上升1.5%至5.75%。

　　上半年拿地往一二线走,有息负债规模依然处在同等销售规模房企中的低位。公司上半年在济南、杭州、厦门、西安等二线城市核心区位增加较多资源,拿地均价比2018年提升46.5%。虽然公司的净负债率232.3%(分母为归母净资产)虽然高于同行业平均水平,但是公司有息负债绝对值水平686亿元却大幅低于同等销售规模房企。

　　公司的销售弹性较大,未来业绩高弹性可以消化掉高PE和高PB。2017年和2018年、2019年上半年公司分别实现销售金额963、1466、812亿元,按照2年的结算周期,即使不考虑新增拿地,也能够实现2019年和2020年的对赌协议。

　　风险提示:业绩对赌无法完成;房企融资政策大幅收紧。