今日最具爆发力的六大牛股(3.4)

　　新大正(002968)：业绩略超预期 非住物管价值凸显

　　类别：公司机构：华西证券股份有限公司研究员：由子沛/侯希得日期：2020-03-03 

　　事件概述

　　新大正发布业绩快报，2019年公司实现营业收入10.5亿元，同比增长19.1%，实现归母净利润1.04亿元，同比增长18.2%。

　　业绩高于预告，成本管控能力提升

　　2019年公司实现营业收入10.5亿元，同比增长19.1%，实现归母净利润1.04亿元，同比增长18.2%；超过此前公司预告的2019年归母净利润0.9-1亿元，同比增长7.3%-13.5%；此次，业绩超预告主要系公司成本管控效果好于预期。

　　规模平稳增长，全国扩张进行时

　　截至2019上半年末，新大正签约面积为6771万平，在管面积为5838万平，相较2018年末增长8.0%和8.8%。

　　经过20多年的发展，公司在管项目已超300余个，布局已拓展至16个省份的30个城市，综合实力全国前20，成功上市后，公司全国化扩张有望进一步提速。

　　专注物管赛道，盈利能力稳健

　　公司业务类型主要分为综合物业项目和专项物业项目，其中综合物业项目涵盖了公共、学校、园区、商业和住宅五种业态。2019年公司净利润率达9.9%，与上年基本持平，公司物业服务采取成本加成定价模式，长期来看，整体利润率将持续保持稳定。

　　投资建议

　　新大正在非住宅物业管理赛道具备领先优势，全业态布局和良好口碑助力公司全国化扩张。我们预计公司19-21年EPS分别为1.46/1.86/2.32元，对应PE分别为44.7/35.1/28.1倍，首次覆盖给予公司"增持"评级。

　　风险提示

　　业务区域集中度过高、业务拓展速度不及预期、新承接项目利润较低、人力成本上升过快。

　　美亚光电(002690)公司点评：19年业绩快报略超预期 口腔医疗设备仍处于快速成长期

　　类别：公司机构：天风证券股份有限公司研究员：邹润芳/郑薇日期：2020-03-03 

　　公司发布业绩快报，2019年收入15.05亿，同比增加21.44%，归母净利润5.45亿，同比增加21.63%，对应净利率36.19%，同比+0.08pct，公司业绩略超预期，主要原因包括口腔CBCT销量高增长、海外色选机需求发力以及生产管理效率提升等。

　　公司主营业务同心多元布局，主营产品偏消费属性，景气度向上，盈利能力强劲，未来色选机国际化+口腔CBCT渗透度提升+口扫新产品推出将驱动业绩增长。

　　色选机增速稳健，非农拓展+海外为主要看点

　　国内迈入存量时代，更新需求和品类拓展是主要驱动力，当前东南亚、南亚、拉丁美洲和非洲等海外第三世界国家仍处于快速增长阶段，预计2020年出口有望实现较好的增长。过去几年美亚深耕海外销售渠道建设，逐步步入收获期，市占率稳步增长。非农领域，公司新开拓三只松鼠等大客户，市场地位持续巩固。

　　口腔CBCT渗透率继续提升，美亚市占率稳步增长当前国内口腔CBCT仍处于快速增长期，叠加进口替代，未来发展空间广阔。美亚光电立足中端市场，以牙科诊所为主要客户群体，2019年在华南口腔展、北京口腔展、上海CDS口腔展、上海DTC口腔展分别取得362台、605台、337台、447台订单，居国内领先水平。

　　椅旁修复系统处于临床验证阶段，有望与CBCT发挥良好协同公司椅旁修复系统（含口扫）正处于临床验证阶段，其下游客户与CBCT高度重叠，有望实现销售网络和客户资源深度共享。同时，考虑到椅旁修复系统潜在需求量更高，有望成为公司未来3-5年业绩的新增长点。

　　盈利预测与投资评级：公司公告预计2019年归母净利润5.45亿，超出我们此前预期，调整2020-2021年盈利预测，预计归母净利润分别为6.4亿（前值6.3亿）和7.5亿（前值7.3亿），对应PE38x，维持"买入"评级。

　　风险提示：若汇率大幅波动，行业竞争加剧，新产品落地不及预期等