今日最具爆发力的六大牛股(1.25)(2)

　　道恩股份:与科腾合作掌握IMSS技术 弹性体平台迎来产能投放期

　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：杨伟 日期：2019-01-24

　　事件:公司发布公告,和科腾高性能聚合物公司签署了《供应协议与许可》。协议约定,科腾无偿授权公司使用汽车内饰注塑柔性表皮的新型热塑性弹性体生产技术(IMSS),同时公司向科腾采购生产该弹性体材料所需的聚合物产品之一(苯乙烯弹性体)。公司将在科腾许可技术的基础上进行技术改进,生产出满足中国市场需求的汽车内饰注塑柔性表皮的专用热塑性弹性体材料并销售。

　　合作掌握IMSS技术。注塑柔性表皮(IMSS)技术由科腾全球独 家首创,可应用于汽车行业的门内饰板、中控台和仪表板柔性表皮的生产制造。注塑柔性表皮(IMSS)技术是一种基于轻量化、低挥发性的有机化合物技术的热塑性弹性体解决方案,该材料具有低排放、优良的环保特性,产品更贴合汽车内饰的多样化造型要求,并且其注塑能力可比目前的搪塑氯乙烯(PVC)技术提高五倍,为汽车内饰应用领域提供一种轻量化、绿色环保、节约综合成本的创新解决方案。本协议的签订标志着公司成为掌握先进注塑柔性表皮(IMSS)技术的生产企业,有利于公司巩固在热塑性弹性体行业的领先地位,符合公司"以弹性体为特色的,绿色轻量化高分子复合新材料公司"的战略定位。通过与科腾的合作,公司在汽车内饰柔性表皮领域将同时拥有TPV压延成型和注塑柔性表皮(IMSS)两大技术的产品,将增强公司弹性体在汽车柔性表皮领域的影响力,对公司拓展汽车内饰应用市场产生积极意义,有利于公司未来形成新的利润增长点。

　　国内TPV行业龙头,深耕弹性体三大平台。公司是国内TPV行业龙头企业,目前TPV产能2.2万吨,已经与鬼怒川、申雅、库博等全球汽车密封系统龙头企业建立了合作关系,产品用于日产、本田、通用、神龙、现代、长城等汽车制造商。公司深耕动态硫化平台、氢化平台和酯化平台,1.1万吨TPV产能、3000吨医用胶塞TPIIR产能、一期1000吨HNBR产能有望于2019年释放。此外,公司目前DVA在三角轮胎项目路跑试验中,中策橡胶的新型自行车胎也在开发中,预计2019年二季度出结果。

　　现金收购海尔新材料,改性塑料产能大幅提升。公司以2.58亿收购青海海尔新材料80%股权,加码家电改性塑料领域,海尔新材料承诺2018年、2019年和2020年累计净利1.85亿元。公司收购完成后改性塑料产能达到19.1万吨,位居全国前三,并与公司TPV等业务有效协同,有效拓展下游客户。

　　给予"买入"投资评级。预测公司18-20年净利润分别为1.35亿、2.33亿和3.02亿,EPS分别为0.54元、0.92元和1.20元,对应PE分别为36倍、21倍和16倍,给予"买入"评级。

　　风险提示:新建项目达产低于预期的风险。

　　苏美达:公司2018年度业绩预告略超预期 扣非净利大幅增长

　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：刘国清 日期：2019-01-24

　　事件:公司于1月23日晚发布2018年业绩预增公告,2018年度预计归母净利润较上年同期增加9190万元,同比增长约26%;预计扣非后归母净利润较去年同期增加17,603万元,同比增长约75%。公司2017年实现归母净利润3.58亿元,扣非后归母净利润2.34亿元,根据本次业绩预增公告,预计公司2018年度将实现归母净利润4.5亿元,扣非后归母净利润4.1亿元。

　　公司进出口贸易业务在国际贸易 摩擦中迎难而上。根据中国海关总署发布的数据,以人民币计价,中国2018年全年外贸进出口总值达30.51万亿元,同比增长9.7%。其中,出口16.42万亿元,增长7.1%;进口14.09万亿元,增长12.9%。公司通过广泛布局海外市场,沉淀积累第三世界国家销售渠道,有效分散了单一地区外贸风险。此外受益于供给侧改革,2018年钢材等大宗商品价格维持高位,使得公司供应链运营板块的业务规模和盈利能力持续提升;同时2018年下半年以来人民币兑美元汇率震荡上行,使得公司出口业务盈利能力持续提升。

　　公司不断加码新能源业务,有望打造新的盈利增长点。公司于2018年11月首届中国国际进口博览会期间与全球知名的杜邦公司旗下的杜邦光伏材料解决方案签署合作协议,就进一步开展技术支持、创新的光伏技术解决方案的开发,以及电站组件衰退和失效的分析等各个方面展开合作。此前公司已涉足光伏组件生产及光伏电站EPC总包业务,此次与杜邦公司合作将进一步加强公司在光伏领域的竞争力,凭借公司优质的海外销售渠道,未来有望加速海外光伏电站总包业务的拓展。

　　扣非后归母净利润快速增长,公司盈利质量持续上升。根据本次业绩预增公告,2018年扣非后归母净利润同比增加1.76亿元(同比75%),此外2018年公司获得政府补助约5992万元,与2017年基本持平,说明公司经营质量明显改善,盈利能力持续上升。

　　盈利预测及评级。根据公司业务发展进度及规划,我们预计公司2018年-2020年营业收入分别为900亿元、1000亿元、1150亿元,归母净利润分别为4.5亿元(由4.4亿元上调)、5.2亿元、5.6亿元,对应PE分别为11.9X、10.3X、9.6X,维持"买入"评级,目标价5.6元。

　　风险提示:宏观经济下行风险;贸易战风险;系统性风险等。