今日最具爆发力的六大牛股(8.17)

　　阳光电源(300274)中报点评：逆变器与电站集成发力 业绩快速增长

　　报告摘要：

　　公司发布2017中报，2017年上半年公司实现营业收入35.41亿元，同比增长48.68%，归母净利润3.69 亿元，同比增长63.99%，基本每股收益0.26 元。

　　光伏逆变器发货领先，海外市场进一步拓展：2017 年上半年公司光伏逆变器全球发货量保持行业领先，产量约9.93GW，实现营业收入16.20 亿元，同比增长39.78%，毛利率为33.86%。公司在海外逆变器市场加速布局开拓，海外业务占比持续提升，成为公司逆变器业务重要的增长点。公司现阶段逆变器产能可达15GW，并且正投资建设5GW 光伏逆变成套装备项目，逆变器产能将继续增长。

　　电站系统集成业务维持高增长：2017 年上半年公司电站项目增长较快，实现营业收入18.31 亿元，同比增长53.42%，毛利率为21.59%，同比增长6.74 个百分点。公司积极参与领跑者计划行动以及光伏扶贫等，凭借已有项目积累以及资源优势，预计公司的电站系统集成业务能够长期维持稳定增长。

　　储能打开海外通道，市场空间打开在即：2016 年7 月，阳光三星电力储能设备产线首期实现投产，年产能2000MWh 电力储能设备，为多个项目提供锂电池、储能逆变器、能量管理系统等核心设备。2017 年上半年，阳光电源储能逆变器SC250KU 顺利通过美国UL 认证，属国内同类产品首次，打开了进入北美市场乃至全球市场的绿色通道。随着储能技术的推进和成本的下降，国内外储能市场空间有望不断打开。

　　盈利预测：预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.54、0.66 和0.75元，公司光伏逆变器与电站系统集成业务稳定发展，储能及电控板块将快速增长，维持增持评级。

　　风险提示：光伏新增装机不及预期；储能市场开拓不及预期（东北证券　龚斯闻　顾一弘　孙树明）

　　温氏股份(300498)调研简报：公司黄羽肉鸡业务拖累业绩 生猪出栏量保持稳健增长 平台型大企业呼之欲出

　　事 项：

　　公司是国内最大的生猪、肉鸡养殖企业，2017 年生猪出栏有望超1900 万头，2018 年或达2300 万头以上，2019 年目标2750 万头，保持年均出栏增速15%+，黄羽肉鸡业务因禽流感事件影响，17 上半年或亏损接近20亿元，拖累公司整体业绩。我们前往公司与管理层探讨下半年养殖业运营形势，未来业务升级转型及其他战略规划。

　　主要观点

　　1. 公司上半年黄羽鸡业务低迷，全年控节奏减亏损，预计出栏6 亿多羽

　　公司黄羽鸡业务受禽流感、政府关停活禽市场等持续影响，17 年上半年低价走量，亏损较大，拖累整体经营业绩，上半年预估出栏3 亿多羽，下半年继续控制产销量，预计17 全年出栏6 亿多羽，较16 年8 亿羽下滑较大。目前公司黄羽鸡销售量90%以上仍然是活禽农贸市场、经销商渠道，未来公司将配合政府政策分阶段向冰鲜肉鸡转型升级，主要措施包括：1）自行简易屠宰出货；2）付给长期合作的屠宰厂一定的代宰费，再批发配送给集团大客户；3）继续铺设温氏生鲜店，开拓自营全程可控化渠道。

　　2. 公司生猪出栏17 全年有望超1900 万头，3 年目标2750 万头无忧

　　公司生猪出栏量保持年均15%左右的同比增速，17 全年出栏接近2000 万头，18 年因前期产能开始释放，将带来400 万头左右增量，达2300 万头，19年实现出栏2750 万头的目标基本无忧。公司管理层正在研究出栏5000 万头的产能布局和渠道规划。并且，随着公司与农户加强养殖自动化设备的投资（平均改造费用6-7 万元），未来单个合作农场每批次产量逐步从500-600 头提升至1000 头左右，头均出栏体重从115 公斤增至130 公斤。

　　3. 公司其他业务发展迅猛，平台型大企业呼之欲出，发展前景广阔

　　公司向下游探索的生鲜业务，截至最新开店总数100 余家，主要集中在广深地区，其中深圳80 家，17 年底前目标增加至200 余家。盈利方面，较为优秀的单店目前日流水1 万5-1 万6，毛利率20%以上。近2-3 年以打磨物流配送、采购、营销体系建设为主，规划先广深后辐射珠三角市场。公司旗下温氏投资管理规模70 亿左右，已成功运作千禾味业、杨氏果业等的上市。温氏乳业营收规模突破4 亿元，原奶销售占香港地区市场份额的7成以上，酸奶产品在广深地区供不应求，之后继续坚持从原奶向品牌奶的转型升级。其他业务包括养鸭、养牛依托广东消费大市场势头良好。

　　4.投资建议：

　　我们预计公司17、18 年实现归母净利润37.99 亿元、53.18 亿元，分别对应PE28 倍、19.93 倍，维持公司"推荐"评级。

　　5.风险提示：

　　养殖行情波动的风险；食品安全及疫情突发的风险。（华创证券　王莺）