今日最具爆发力的六大牛股(8.17)(2)

　　卫星石化(002648)中报点评：进一步做大做强C3产业链 稳固龙头地位

　　主要观点

　　1.主要产品涨价带动公司业绩大增

　　公司深耕C3 产业链，现有PDH 制丙烯45 万吨/年、丙烯酸48 万吨/年、丙烯酸酯45 万吨/年、高分子乳液21 万吨/年、SAP 9 万吨/年（2016年12 月新增6 万吨/年），PP 粉料30 万吨/年。主要产品丙烯酸及酯经过市场竞争落后产能淘汰，叠加2016 下半年巴斯夫爆炸、江苏三木停产等突发事件催化，价格一路上涨，目前有所回落，但维持景气水平，带动公司业绩大增。2017H1，丙烯酸均价9308 元/吨，同比+32%；丙烯酸丁酯均价10678 元/吨，同比+120%。2017Q1、Q2 公司分别实现归母净利2.92 亿元、1.92 亿元，合计4.84 亿元，同比提高30.81 倍，环比+62.96%。其中丙烯酸及酯毛利占比69.48%，毛利率24.98%，同比提高10.63pct。

　　2.继续做大做强C3 产业链，稳固龙头地位

　　公司审议通过利用自有资金，对平湖石化投资19.91 亿元，新建年产36 万吨丙烯酸及36 万吨丙烯酸酯和22 万吨双氧水项目。丙烯原料可来自公司正在建设的年产45 万吨PDH 二期项目，预计2018 年底建成。

　　氢气原料可来自PDH 装置的副产氢气。同时公司规划新建20 万吨高分子乳液项目。这些项目的投产将进一步稳固公司C3 产业链龙头地位，"丙烷-丙烯-丙烯酸及酯-高分子聚合物"全产业链布局，行业集中度进一步提高。扩产前后丙烯酸及酯每上涨1000 元，分别增厚公司EPS0.27 元和0.49 元。

　　3.非公开募集资金30 亿元，公司直接受益

　　2017 年8 月公司成功发行2.6 亿股，募集资金30 亿元，发行价格11.53元/股，公司认购10%。募投项目包括：（1）45 万吨丙烯及30 万吨聚丙烯二期项目，募集21.95 亿元；（2）12 万吨SAP 扩建项目，募集3.95亿元；（3）补充流动资金，募集4.1 亿元。募投资金将有利改善公司财务结构，加快项目建设进程。

　　4.投资建议：

　　我们预计公司2017-2019 年归母净利分别为8.35 亿元、9.14 亿元、10.47 亿元，对应EPS 0.79 元、0.86 元、0.98 元，PE 20X、18X、16X，维持"推荐"评级。

　　5.风险提示：

　　产品价格大幅波动、募投项目进度不及预期（华创证券　曹令）

　　思创医惠(300078)：EAS龙头发力新零售 AI+医疗打开新空间

　　投资要点

　　1.EAS 龙头企业，智慧医疗加速扩张

　　公司是全球领先的EAS 行业龙头企业，主要面向全球商超、服装鞋帽、3C 连锁、珠宝行业等零售业以及烟草、电力、市政、医疗等行业，提供优质的EAS 电子防盗标签、RFID 标签、设备及相关的系统解决方案服务。2015 年，公司收购医惠科技，快速切入智慧医疗，大幅增强了公司的核心竞争能力。

　　2.医疗开放平台行业领先，人工智能稳步推进

　　我国医疗信息化进入数据统一化与流程智能化阶段，公司在新方向已有前瞻布局并积极推进。1）智能开放平台高效打通"信息孤岛"、节约部署成本，有效实现数据统一化，行业标杆项目打造助力快速推广，市场空间值得期待。2）与IBM 合作首创医疗行业多学科会诊平台（MDT），Watson 联合会诊中心已于杭州、天津等七家医院落地，稳步推动人工智能进入医疗行业的发展进程；此外，公司自主研发智能化产品，RFID技术应用医疗信息健康耗材，把控医疗大数据入口，人工智能+医疗稳步推进。

　　3.EAS 传统主业稳步发展，RFID 发力新零售

　　公司是全球最早从事EAS 业务的企业之一，随着全球经济增长放缓，零售业的发展逐步饱和，产品同质化以及价格竞争日趋激烈，公司在EAS业务稳步发展的同时，2012 年开始部署RFID 业务，目前已形成具有先进的研发技术储备、优良的生产管理以及规模化产能的RFID 标签生产制造实力。公司RFID 基础标签产品、超高频RFID 标签产品、UHF 标签产品在国际市场销量持续增长，成为公司RFID 业务的主要创收产品。

　　在零售服务领域，线上与线下流量整合成为方向，新零售趋势日趋明显，RFID 作为优秀的解决方案之一，有望单独或与其他方式整合助力新零售快速增长。

　　4.给予"推荐"评级

　　预计2017 年-2019 年归属母公司净利润分别为2.67 亿元、3.44 亿元、4.46 亿元，对应PE 分别为46 倍、35 倍、27 倍，给予"推荐"评级。

　　5.风险提示：

　　智能开放平台推广不及预期，RFID 新应用拓展不及预期（华创证券　陈宝健）