今日最具爆发力的六大牛股(7.13)(3)

　　航发动力(600893)点评：非公开发行审核通过 航空发动机龙头腾飞在即!

　　事件：

　　2017年 7月 11日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会对中国航发动力股份有限公司非公开发行股票申请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票申请获得审核通过。

　　评论：

　　1、定增彰显大股东信心：

　　公司本次非公开发行，按31.98元/股的价格融资100亿元，认购对象包括大股东航发集团、中航基金以及贵州、沈阳等各地政府下属产业基金，表明大股东和各地政府看好公司以及航空发动机产业的未来发展，充足的资金将为公司航空发动机主业的加速发展提供强有力保障……

　　2、将提高公司盈利水平：

　　本次股权融资的100亿中有66亿偿还银行贷款，剩余部分用于补充公司流动资金。如果可以顺利完成，公司一方面可以有效降低资产负债率，缓解短期偿债压力，并降低财务风险；另一方面，考虑到公司2016年财务费用支出为8.21亿元，而同期公司净利润为9.16亿元，在不考虑税收影响的情况下，财务费用对公司每股收益的影响为0.42元，归还银行贷款后将显著降低财务费用，公司净利润水平也将得到提升。

　　3、公司业绩有望加速增长：

　　我国军费保持稳定增长，航空装备列装不断提速，对航空发动机的需求强烈。公司作为承载我国航空发动机事业的主体，国内主战机型发动机国内唯一供应商，集成了我国航空动力装置主机业务的几乎全部型谱，航空发动机主业预计将得到加速发展。另外"两机"重大专项自2015年开始，到2022年结束，投资规模超过千亿元，2017年因实施新的科研经费核算办法预计将增加公司营业收入30亿元左右，"两机"重大专项的实施将成为公司未来几年业绩的重要增长点。

　　4、航空发动机产业迎来历史发展机遇

　　新央企中国航空发动机公司（以下简称"中航发"）正式组建，我们认为中航发作为承担我国航空发动机产业主体的全新央企，一方面将对现有航空发动机产业进行有效整合，兴利除弊；一方面有助于从更高的层次协调各项资源，为航空发动机行业发展提供强有力的支持。另外国家航空发动机重大专项已逐步落地实施，对航空发动机行业的投资强度和扶持力度将前所未有，公司作为航空发动机产业的龙头将充分受益。

　　5、业绩预测：

　　预计 2017-2019年公司 EPS 为 0.53、0.66、0.8元，对应PE 为53、43、35倍，维持 "强烈推荐" 评级！。

　　风险提示：重大专项扶持力度低于预期，重点型号研制进度滞后。（招商证券　王超　卫喆　何亮　岑晓翔）

　　葛洲坝(600068)更新报告：海外订单高增长 环保业务被低估

　　本报告导读：

　　公司为国企蓝筹中低估值+小市值+业绩最具高增长性、确定性和持续性的公司，PPP/海外订单高增长，水泥周期题材，环保业务被低估，维持目标价18 元，增持。

　　投资要点：

　　增持。公司PPP订单高增长，海外业务布局提速，环保业务被低估，且复合题材（低估值/小市值/高业绩增速/国改/水泥）具较强吸引力，维持预测公司2017-18 年EPS 为1.01/1.29 元，维持目标价18 元（59%空间），增持。

　　PPP/海外订单高增长。1）2017H1 新签合同总额1259 亿元（+16%，上年同期-25%，大幅扭负为正）完成年计划数的52.5%，国内685 亿元（+1.3%）占54%，国际575 亿元（+41%，上年同期-25%，大幅扭负为正）占46%（+8pct）；2）2017H1 新签PPP 合同505 亿元（占上年全年719 亿元的70%），占国内工程订单的74%；3）近期签署印尼备忘录（170 亿元水电站项目）+俄罗斯99 亿元管道施工总承包项目，彰显海外雄厚实力；4）近期与湖北黄石签署500 亿元框架协议，后续PPP 项目落地及高增速确定性较强。

　　环保业务被低估，复合题材强吸引。1）最具民企基因的环保央企，着力构建全产业链环保（污水污土治理/再生资源回收/城市垃圾处理/新型材料开发等），加速筹建环保/高端装备产业园；2）当前估值未反映环保：格林美39 倍/中再资环33 倍，公司仅12 倍；3）环保高成长性被低估，公司2015/16年环保营收66/138 亿元，增速111%（格林美2015/16 年营收51/78 亿元，增速53%），我们预期2017 年250 亿元/同增81%，但目前净利率仅略高于2%，2017 年将提升至4%以上，环保净利增速预计超229%；4）业绩高增长具持续性/确定性（未来两年CAGR32%），能建股权激励锁定业绩，央企PEG 最低/小市值，且兼具雄安环保/国改/水泥周期等复合型题材。

　　风险因素：PPP 落地及环保扩张不及预期，环保板块盈利能力等。（国泰君安　韩其成　陈笑　徐慧强）