今日最具爆发力的六大牛股(7.12)(3)

　　金冠电气(300510)：配电强者快步向前 智能电网+新能源双线布局

　　平安观点：

　　配网强者稳健增长。公司是一家集电气设备科研开发、生产制造、电气工程整体设计、整体施工、运行维护于一体的城市、社区供电解决方案提供商。2016 年公司营业收入同比增长44.39%，达到3.78 亿元；归属上市公司股东净利润0.56 亿元，同比增长12.63%。C-GIS 智能环网柜是公司拳头产品，近年来该产品收入占比保持在55%左右，同比增速维持在20%以上水平。公司立足东北、站稳华东策略稳步推进，传统主业持续稳健发展。

　　开关柜产品把握轨交机遇，公司迎来新增长周期：公司轨道交通配套产品布局迎来收获期，2017 年公司中标长昡地铁二号线一期工程，中标金额1.02 亿元，助力轨道交通成为公司第二大市场。公司前期配套长昡轻轨三期工程、长昡地铁一号线一期工程顺利交付，公司产品品质在轨道交通领域应用获得认可；随着后续长昡乃至全国轨道交通建设的稳步推进，公司作为具备历史供货业绩、品质获得认可的轨交配套供应商，直接受益轨交投资放量。

　　并购国网充电桩中标大户，民企份额排名首位：南京能瑞具备智能电表、用电信息采集等业务丰富经验，公司凭借领先的计量模块、通信模块、控制模块自主化技术实力成为国家充电桩标准制定者之一。南京能瑞是2016年国网招标民企第一名，连续两年中标额超6000 万。公司并购南京能瑞进军充电桩领域，随着国网充电桩建设稳步推进，能瑞将为公司打造第二增长极。

　　拟14.76 亿并购鸿图隔膜，新能源汽车领域布局有望再下一城：湿法涂覆隔膜是动力电池材料领域国产化率最低、技术壁垒最高、毛利率最高的产品，鸿图隔膜是国内首批量产高性能湿法涂覆隔膜的高科技企业。本次并购若成功将助力鸿图隔膜解决资金瓶颈，实现储备高端客户快速放量。鸿图隔膜开工率良品率均位居国内前列，预计年末实现产能1.1 亿平米，公司产能将迎来快速扩张。

　　投资建议：预计公司母公司、南京能瑞传统业务处于平稳增长期，不考虑后续鸿图隔膜并购事项2017-2019 年上市公司归母净利润为1.76/2.00/2.25 亿元，未计入后续增发配套融资资金情况下EPS为0.86/0.97/1.10 元/股，对应PE 为40.6/35.8/31.7 倍。考虑到鸿图隔膜有望于年底完成收购，按鸿图隔膜17-19 年净利润0.80/2.50/3.20 亿元计，则17-19 年上市公司归母净利润为1.76/4.50/5.45亿元，配套融资按现价34.85 元计算，股本增厚至2.7 亿股，EPS 分别为0.65/1.67/2.02 元，对应PE 为53.6/20.9/17.2 倍。鸿图隔膜扩张、技术储备下高开工率高良品率、储备三星/松下高端客户的快速放量将使鸿图隔膜业务实现翻倍增长；且公司充电桩业务形成"电池-车-桩"产业联动，首次覆盖给予"推荐"评级。

　　风险提示：宏观经济不及预期、轨交建设不及预期、新能源汽车推广不及预期。（平安证券　朱栋　张龑　皮秀）

　　德赛电池(000049)点评：收入超预期 下半年弹性可观

　　事件描述

　　德赛电池预告中报收入同比增长55%至46.5亿元，归母净利润1.05-1.2亿元，同比增长45%-65%；其中第二季度单季度收入23.7亿元，同比增长60%，超出市场预期，净利润0.36-0.51亿元，我们判断在偏上限，符合预期。

　　事件点评

　　1、2 季度收入超预期，搬厂费用较多

　　Q2 收入23.7亿元，同比增长60%，环比超过一季度，淡季不淡。我们判断虽然2 季度苹果出货是全年低点，但公司在国产手机中份额持续提升，出货量稳中有升，国产机占比接近40%。

　　Q2 由于订单饱满，子公司惠州电池启用新厂区，搬厂时订单转移产生较多费用导致净利率承压，单季度净利润增速和收入增速不匹配，也影响了部分接单能力，公司增长潜能未充分释放。

　　2、份额持续提升，下半年备货期弹性可观

　　从目前公司在HOV 份额来看，下半年国产手机新品拉货期公司具备充足弹性，历史上看公司规模效应明显，产能利用率高企对净利率提振也非常明显（去年4q单季收入32亿净利率3.6%），我们认为份额超预期预示下半年弹性也将显著增加，随着国产手机和IPhone 先后进入备货高峰，公司下半年弹性非常可观。

　　3、新品推进顺利，国改有望打开更大成长空间，继续强烈推荐！

　　下半年双电芯备货期正式开始，单价和利润率都有明显提升，同时公司在笔记本、电动工具和动力电池等新业务都有较好进展，为公司带来更为充足的成长动能，目前国企改革正在积极推进，有望为公司打开更大的成长空间，近期调整我们认为已经充分反映了二季度搬厂的影响，下半年旺季弹性和后续持续增长空间可期，维持17-18年净利润4、5.6亿预测，对应28、20 倍，继续强烈推荐！

　　风险提示：1）iPhone 销量不及预期；2）客户拓展不及预期。（方正证券　段迎晟）