今日最具爆发力的六大牛股(7.11)(3)

　　科士达(002518)公司动态：参股中广核旗下子公司 继续开拓光伏及储能业务

　　公司近况

　　科士达发布公告，公司将以自有资金3000 万元投资中广核集团子公司中广核联达新能源有限公司，以转让股权和增资形式获得标的公司19%的股权。

　　评论

　　加强与中广核合作，继续拓展集中式光伏市场。目标公司是中广核旗下主要负责新能源业务的子公司之一，重点拓展光伏及储能业务。公司此次参股有望进一步与大型运营商实现利益绑定，在集中式光伏电站领域有望持续获得逆变器的中标份额，扩大与竞争对手在中广核体系竞标的优势，奠定逆变器销售增长基础。

　　参股享受稳定收益，增厚公司业绩。目标公司2017 年开始逐步运营，预计年内将有200MW 以上电站并网发电。1H17 公司实现收入756 万元，净利润100 万元。根据业绩承诺，目标公司2017/18/19 年扣非净利润将不低于4000/5000/6000 万元。公司持股19%，未来将获得稳健增长的投资收益，进而增厚公司业绩。

　　建立合作伙伴关系，开拓分布式光伏与储能市场。此次交易对手方的天津公司具备光伏和储能项目的建设和工程能力，本次合作有助于双方未来一同开拓分布式光伏市场与储能市场。公司未来将加大分布式光伏和扶贫项目的拓展力度，从而实现光伏板块的持续性增长。

　　估值建议

　　光伏板块有望维持高增长，UPS 及数据中心稳健增长，充电桩销售有望恢复，业绩增长确定。维持盈利预测不变，2017/18 年收入分别为21.7/27.0 亿元，归母净利润分别为3.9/5.1 亿元。公司股权激励计划已开始执行，考核目标保底业绩增长，且覆盖面广将有效提升全员积极性。当前股价对应2017/18 年22/17x P/E，估值相比可比公司水平较低，维持推荐评级与21.38 元的目标价，对应2017/18 年32/24x P/E。

　　风险

　　充电设施建设放缓；数据中心设备竞争加剧；光伏电站建设推迟。（中国国际金融股份有限公司　陈龙）

　　科达洁能(600499)点评："一带一路"开启海外市场高成长

　　事件：

　　我们曾于2016年9月发布关于公司的深度报告《穹顶之下的洁能先锋，海外市场再续辉煌》。基于过去一年公司业务所处行业基本面有所变化，我们对公司的推荐逻辑作出跟踪整理。

　　投资要点：

　　“一带一路”沿线国家陶机需求旺盛，国内行业天花板得以打破

　　全球陶瓷机械市场总规模约为200亿元~250亿元，其中，海外市场预计将达到120亿元~130亿元。公司于2015年前后加大对于海外陶瓷机械市场的开拓，借助国家“一带一路”政策暖风，其2016年海外销售收入同比增速逾70%，未来营收占比有望超越国内市场。

　　“科达炉”设备销售订单高增长，沈阳法库亏损幅度或将大幅收窄

　　设备方面，受益于环保政策的进一步趋严以及下游行业盈利能力的改善，公司新增订单回暖趋势确定。沈阳法库方面， 2017年公司法库项目亏损有望大幅收窄，预计全年亏损额度将处于7,000万元~8,000万元区间。

　　全方位布局新能源产业链，蓝科锂业业绩弹性可期

　　2015年，公司成立科达洁能新材料有限公司，开启锂离子动力电池负极材料业务的征程。另一方面，通过间接参股蓝科锂业22.69%股权的方式，公司投资收益将得到显著提升，预计2017年该业务贡献的投资收益将超过6,000万元。

　　维持“推荐”评级

　　预计公司2017年~2019年EPS分别为0.39元、0.54元以及0.68元。基于公司未来2~3年较为确定的内生性增长，给予2018年18倍估值，目标价格9.72元，较当前7.94元尚有22.42%的涨幅空间，维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　法库项目亏损加剧；海外业务拓展不达预期；原材料价格上涨。（国联证券　马松）