今日最具爆发力的六大牛股(7.11)(2)

　　星宇股份(601799)公司动态：LED大灯项目储备颇丰 有望贡献可观增量

　　公司近况

　　近期，我们调研了星宇股份，并与公司管理层进行了交流。我们认为，随着未来两年全LED 前大灯项目的投产，公司的车灯均价和销量将进一步提升，维持推荐。

　　评论

　　LED 前大灯将在未来两年集中投产。2016年公司承接的19 个前照灯项目中，全LED 大灯项目占近一半，将在2018-2019年集中投产。目前公司在产项目中，尚无全LED 前照灯，全LED 大灯单价高，均价是普通卤素大灯的2-3 倍，这意味着一款月销上万的车型全年将带来2.4亿以上的收入增量，新项目投产将进一步促进公司量价齐升。

　　佛山一期即将投产，未来资本开支预计不超5亿元。佛山一期目前设备正在进场，投产前期需要经过产能爬坡，明年将开始贡献收入；二期也已开工建设。佛山厂区主要配套传祺、广本、广丰和一汽大众佛山厂区。公司资产较轻，相比外资竞争对手，扩产时更注重投入产出比，预计到2020年前，产能扩建总投入在5亿以内。

　　员工持股计划不代表股价短期见顶。近期公司公告第二期员工持股计划48.65万股出售完毕，部分投资者担心公司的出售行为意味着股价短期见顶。员工持股95%以上由基层员工参与，一方面，今年以来人员流动较大；另一方面，本期员工持股计划存续期间，股价约上涨70%，人均盈利2万元，相当于2016年公司人均薪酬8.6万元（含五险一金）的22%，基层员工对股价缺乏中长期的判断力，更加愿意获利了结。因此我们认为员工持出售与公司的经营情况无关，也并不意味着股价已经见顶。

　　估值建议

　　我们认为LED 的投产和高端化将推动公司车等业务进一步量价齐升。将2017年和2018年净利润分别上调至4.6亿/5.8亿元，上调幅度分别为2.3%和6.2%，将目标价从45元上调至50元，上调幅度11%，对应2017年30x P/E，维持推荐。

　　风险

　　中期业绩低于预期；定增解禁导致股价下挫。（中国国际金融股份有限公司　奉玮）

　　新潮能源(600777)公司更新报告：第二块油田并表快于预期 业绩大幅增长

　　本报告导读：

　　第二块油田完成过户，并表时间较预期提前，当期兑现更高业绩，未来受益于油价和产量双重弹性。

　　投资要点：

　　维持增持评级，维持目标价4.9元。我们维持17-19年EPS0.02/0.03/0.03 元，考虑到并表第二块油田时点可能提前到2017 年8月，我们将上次测算的并表后2017-19 年EPS 从0.04/0.33/0.50 元，调整为0.06/0.33/0.50 元。维持目标价4.9 元，维持增持评级。

　　第二块油田提前并表，预计2017 年业绩同比大增6.2 亿元。公司7月8 日公告第二块油田已经完成过户，预计并表时间提前到8 月。我们测算第二块油田2017-19 年净利润10/23/36 亿元，今年将并入4.5亿元净利润，大幅增厚公司业绩。预计公司2017-19 年归母净利润4.4/24.0/36.3 亿元，使2017 年业绩同比大幅增长6.2 亿元。

　　产量大超预期，价格弹性高。第二块油田1P 储量1.7 亿桶，完全成本仅24 美元/桶，且实际产量较预期大幅超出67%。预计2017-19 年，油价每涨10 美元，第二块油田利润弹性为4.1/6.4/8.5 亿元。

　　中长期看涨油价，Permian 产量领跑美国。在欧佩克减产和削减上游投资影响下，油价中长期看涨；第二块油田所在的Permian 盆地资源条件优越，是美国石油增量的领头羊，具有广阔开发前景。

　　风险提示：油价大幅下跌，产量不及预期（国泰君安　肖洁　沈科）