今日最具爆发力的六大牛股(5.22)

　　兴化股份(002109)异动点评：看好公司未来成长空间

　　事件:

　　截至 2017 年5 月18 日收盘,公司股价单日涨幅10%,自首次覆盖报告发布以来累计涨幅超过11%,同期申万化工指数和全A 股指数下跌3.2%和2.5%,对此我们做出如下分析。

　　评论:

　　1、公司资产重组完成后,盈利能力大幅提升。

　　1)2016 年12 月底公司完成重大资产重组,置入兴化化工100%股权,重组完成后实际控制人仍为陕西省国资委,第一大股东变更为陕西延长石油集团,持股比例69%;公司主营业务由以硝酸铵为主导产品的无机化工产品的生产销售转为以合成氨、甲醇、混胺及DMF 等为主导产品的有机化工产品的生产和销售2)2016 年底公司自2014 年来实现首次净利润由负变正,扭亏为盈。2016 年净利润0.3 亿元同比增199%;截至2016 年底,公司资产负债率为29.66%,资产负债表健康。

　　2、延长石油实现全球首套煤制乙醇装置工业化投产,未来市场空间广阔。

　　1)延长石油集团率先突破10 万吨煤制乙醇工业生产,全球首例,至今装置已经稳定运行超过4 个月。2)该技术采用二甲醚羰基化路线,为目前煤制乙醇三种路线里面最具竞争力的工艺,经济性远比之前醋酸加氢路线强,相比传统粮食制乙醇工艺更是有明显成本优势,单吨成本降低35%以上。在我国粮食乙醇补贴金额逐年走低的背景下,粮食乙醇竞争优势大幅削弱,煤制乙醇未来应用前景广阔。3)我国燃料乙醇潜在需求量超过1500 万吨,2015 年产量仅230 万吨,供给明显不足;高税率导致燃料乙醇进口失去优势,供应转向国内。4)通过财务分析测算,10 万吨/年乙醇项目净利润超1 亿元;兴化集团50 万吨煤制乙醇的储备项目近期获得立项批复,有望于2020 年前投产,届时规模化效应有望让单吨生产成本继续下降,经济性极强。

　　3、预计2017~2018 年净利润为2.3/2.4 亿元,同比增速732%/21%。

　　最新收盘价对应2017 年PE 为26 倍,考虑到拟注入资产的技术颠覆和稀缺性,至少给予30 倍以上估值。目前考虑到未来利润成长空间和大股东综合实力,公司当属尚未被市场挖掘的低估值标的,强烈推荐!

　　4、风险提示。

　　资产注入不确定性(目前乙醇项目在兴化集团体内,尚未明确公告百分之百注入上市公司体内)、大宗产品价格下滑、项目建设进度不达预期。（招商证券　周铮　姚鑫　孙维容）

　　瑞普生物(300119)：增资龙头 掘金宠物医院蓝海市场

　　投资要点

　　事件：瑞普生物拟与Broad Street Investments Holding （Singapore）Pte. Ltd 及Stonebridge2017（Singapore）Pte. Ltd 以合计2.45亿元人民币投资瑞派宠物。公司本次拟投资金额为0.45亿元，增资完成后，公司对瑞派宠物的持股比例将由当前的15.01%增至15.54%。

　　瑞派宠物当前估值85亿，对应16年PE 1889 倍，PB 为62 倍。瑞派宠物成立于 2012年 12月，主要从事宠物医院连锁运营和管理，目前拥有超过 140 家宠物医院门店。此次投资，瑞派宠物估值达85亿元，对应16年447万元利润，1.38亿净资产，PE 1889 倍，PB 为62 倍。

　　宠物医疗行业空间广阔，年增速30%以上。受益于人口老龄化、家庭结构变化、国际宠物厂商的市场培育、消费升级等多重因素驱动，国内宠物行业处于快速增长阶段，年增速30%以上。台湾约30-40%的家庭养宠物，平均每2万人口有一个宠物医院。目前国内约有15-20%的家庭养宠物，保守假设每5万人口有一个宠物医院，则国内宠物医院需求将超过2.6万家，行业空间广阔。

　　增资将进一步巩固瑞派宠物龙头低位，对标美国连锁宠物医院VCA，公司成长潜力巨大。瑞派宠物属于行业领军企业，目前处于快速扩张阶段，通过借助上市公司平台和资金优势，公司龙头地位有望凸显。目前公司拥有超过 140 家宠物医院门店，并与多家宠物医院处于洽谈、决策阶段，预计 2017年底通过自建及并购方式，旗下宠物医院门店数可能达到200家以上。对标美国估值90亿美元的连锁宠物医院VCA 拥有750 家宠物医院，营收21.34亿美元，公司成长潜力巨大。

　　投资建议：宠物医疗行业空间大、增速快。瑞派宠物处于快速扩张阶段，借助上市公司资金和平台优势，龙头地位有望进一步凸显。对标美国VCA，未来成长潜力巨大。预计公司17-19年净利润分别为1.84亿、2.4亿、2.99亿，对应PE 分别为31 倍、24 倍、19 倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：行业竞争激烈，业绩不达预期。（兴业证券　陈娇　闾亚　毛一凡）