今日最具爆发力的六大牛股(5.11)

　　佳都科技：长期发展趋势不改，双主业发展潜力巨大

　　业绩摘要： 4 月 28 日，公司发布 2016 年年度报告及 2017 年第一季度报告。 2016 全年实现营业总收入 28.48 亿元，同比增长 6.79%；净利润 1.08 亿元，同比下降 36.64%； 扣非净利润 6165.05 万元，同比下降52.38%。2017年第一季度实现营业总收入 6.22亿元，同比增长 36.79%，实现净利润 1276.99 万元，上年同期净利润为-1131.53 万元。

　　项目延期确认不达预期，不改长期发展趋势。 受到了轨交和智慧城市项目延迟确认的影响， 公司在 2016 年报告期中取得的业绩不佳，但是从 2017 一季报情况来看，公司发展仍旧能够保持相对快速的发展。

　　智能轨交快速拓展，营收增幅巨大。 公司充分发挥与华之源的协同效应，累计中标广州、武汉、青岛合肥等国内近十条轨道交通智能化项目，实现新签合同额 14.65 亿元，同比增长 247%， 营收较去年同期增长 45.81%。但与此同时， 快速的业务拓展也导致营业成本同比增加67.67%，毛利率明显下降，同比减少了 9.87%，这在业务快速拓展的初期阶段是不可避免的。随着轨交业务拓展的继续推进和市场布局的进一步完善， 公司发展有望进一步提速。

　　智能城市与服务产品业务潜力巨大。 因合并口径调整、原通信增值业务合同额下滑以及新签合同跨期的影响， 2016 年公司智慧城市业务实现新签合同额 14.25 亿元，与 2015 年持平。去年 9 月， 公司战略投资千视通科技，增厚视频特征识别和视频大数据结构化技术储备，同时与参股子公司云从科技密切合作，积极推动了人脸识别系统在公共安全领域的研发和推广，研发的平台类产品在多个大型智慧城市项目中落地应用。 服务与产品集成业务方面，公司继续加强自身网络建设和服务集成能力， 新增合同 16.42 亿元，业务保持稳健发展。

　　投资建议： 我们看好轨交投资和智慧城市业务的发展， 预计公司2016-2018 年 EPS 分别为 0.19 元、 0.26 元、 0.42 元。 给予买入评级。

　　风险提示： 发展速度不达预期，项目风险

　　士兰微：业绩超预期，Q1确认中长期拐点

　　事件：

　　公司于 4 月 29 日发布一季度报告， 2017 年一季度实现营业收入 5.89亿元，同比增长 36.35%，实现归属母公司净利润 0.33 亿元，同比增长 1487.62%。基本每股收益 0.026 元/股，同比增长 1200%。

　　点评：

　　行业景气推动销量上行， Q1 业绩超预期确认中长期拐点。 全球半导体每月平均销售额于 2016 年 8 月再现增长后，已连续 8 个月成长。据SIA 报道 17 年 3 月大陆半导体销售额同比增长 26.7%。受益于全年半导体行业景气度的提升，公司集成电路、分立器件产品、发光二极管产品销售较快增长，一季度归母净利润同比增长 1487.62%，销售毛利率为 26.89%，同比增长了 2.35 个百分点。以上因素推动净利润超出预期。

　　定增投资 MEMS 扩产项目已获受理。 公司于 17 年 3 月份发布《 2016年度非公开发行股票预案（修订稿）》，拟在中国证监会核准后六个月内择机向特定对象非公开发行股票不超过 1.3 亿股，募集资金总额不超过人民币 8亿元，扣除发行费用后将全部用于年产能 8.9亿只 MEMS传感器扩产项目的建设。本次募投项目包括 MEMS 传感器芯片制造扩产、 MEMS 传感器封装、以及 MEMS 传感器测试能力提升等。项目建设期为 2 年，达产后预计为公司带来年销售收入 8.7 亿元、年均税后利润 9849 万元的贡献。据公司最新公告，该项目已于 5 月 4 日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》。

　　估值与财务预测： 我们认为在半导体行业产能紧缺、新产品需求大增的背景下，公司将迎来"产能释放+产品升级"，进入新一轮景气周期。公司的８寸线芯片（针对 MEMS 和高压高功率）项目建设进入投产期，将在 2017 下半年开始陆续释放产能。预计公司 2017-2019 营业收入为29.69、 37.70、 49.02 亿元，净利润 1.63、 2.64、 4.02 亿元， EPS 分别为 0.13、 0.21、 0.32 元。维持买入评级。

　　风险提示： 公司项目推进进度。

　　万达院线：票房增速远超全国，渠道下沉成效显现

　　业绩简评

　　公司发布 4 月份经营简报: 2017 年 4 月，公司实现票房 8.1 亿元，观影人次1,798.9 万人次。 1-4 月累计票房 30.8 亿元，同比增长 13.1%，累计观影人次 7,194.5 万人次，同比增长 8%。截止 2017 年 4 月 30 日，公司拥有已开业影院 416 家， 3,654 块银幕。

　　经营分析

　　票房各项指标远超全国： 据猫眼电影数据， 1-4 月全国累计票房（不含服务费）收入 182.18 亿，同比增长 3.5%，全国平均票价 33.06 元，同比下降2.9%， 累计观影人次 5.51 亿次，同比增长 6.6%。 而万达的票房同比增长13.1%，平均票价 42.81 元，同比上涨 4.6%，观影人次同比增长 8%（以上数据包括海外）。各项指标均优于全国数据，尤其是在全国票价下滑的背景下公司票价逆势增长，彰显了公司优秀的管理运营能力。

　　银幕数快速扩张，市占率持续提升： 公司 1-4 月新增 15 家影院， 90 个银幕，目前拥有银幕 3654 块，同比增长 36%，保持快速扩张趋势。 据猫眼电影数据，公司今年前 4 个月票房市占率达到 13.48%， 同比提升0.88pct。 公司票房受进口片拉动较为明显，今年 3 月份票房前五全是进口片， 4 月份前五有三个进口片，而其中《速度与激情 8》票房占到当月分账票房的 51.1%。公司在这两个月市占率分别高达 13.84%和 13.67%。今年是进口片大年，《加勒比海盗 5》、《变形金刚 5》、《蜘蛛侠：英雄归来》等重磅电影的上映将有力保障公司市占率的持续提升。

　　渠道下沉成效显现，二三四线城市成为票房主要贡献力量： 根据猫眼电影数据， 1-4 月公司一线城市票房占比 7.26%，排名第五。二三四线城市表现抢眼，二三线城市票房分别占比 16.45%和 15.38%，排名第一；四线城市票房占比 10.94%，排名第二仅次于大地院线。二三四线城市已成为票房主要贡献力量。

　　盈利预测

　　我们维持公司 2017-2019 年实现净利润 17.11 亿元、 21.52 亿元和 26.78 亿元的盈利预测。对应 EPS 分别为 1.46 元、 1.83 元和 2.27 元。

　　投 资建议

　　目前股价对应摊薄后 PE36X/28X/23X，公司作为院线龙头在行业增速放缓背景下更有竞争优势，市占率有望进一步提升，维持"买入"评级。

　　风险提示

　　票 房增长不及预期，公司新建影院数量不及预期。