今日最具爆发力的六大牛股(5.19)
华贸物流(603128):资产经营试点,股权灵活性提升
间接控股股东变更为中国诚通
公司间接控股股东中国旅游集团公司将其间接持有华贸物流的 5.1 亿股股份(占公司总股本的 51.09%)全部无偿划转给国务院国资委监管的中国诚通控股集团有限公司及中国国新控股有限责任公司。其中,中国诚通持股 4.6 亿股,占华贸总股本的 46.10%,成为新的间接控股股东。中国国新持股 0.5 亿股,占华贸总股本 4.99%。实际控制人仍为国务院国资委。
管资产转为管资本,专业化管理提升股权灵活性
由“管人、管资产”转向“管资本”是自 2015 年起国企改革的一个主要方向。过去国资委直接参股企业,参与管理的模式改变为国资委通过专业资产投资管理公司进行国有资产管理,可以实现旗下国企资本灵活性提升、加强内部整合、引入战略投资等多渠道投融资,股权的灵活性有望提升。
国有资本运营试点平台,实现保值增值
本次华贸并入的中国诚通和国新是两家在 2016 年被确定为中央企业国有资本运营公司的试点平台。其发展战略目标是,以提高国有资本运营效率为导向,服务国有企业产业整合战略,打造市场化运营、专业化管理的国有资本运营平台,有望通过股权运作、价值管理、有序进退,促进国有资本合理流动,实现保值增值。
诚通物流、贸易资产众多, 主导国企结构调整基金,改革空间较大
目前诚通业务板块包括资产管理、 综合物流、贸易、林浆纸生产等,控股上市公司中储股份、 粤华包 B、中国诚通发展集团、冠豪高新、岳阳林纸和美利云,具备丰富的治理经验。其中,物流板块拥有全国最大、分布最广,集仓储、配送、信息一体化的物流网络,具备供应链管理综合服务能力。而生产资料贸易业务已形成覆盖全国主要市场、功能完善的生产资料贸易服务网络。 这两项业务与华贸的货代、工程物流具备一定协同性,未来有望实现集团内资源整合和开发。 此外,集团主导设立了 3500 亿规模的国有企业结构调整基金,未来投资、并购、资产合作可想象空间较大。
基本面扎实支撑估值,并购战略有望持续
公司传统货代主业受益于进出口回暖, 4Q16 以来保持较高增长, 1Q17 利润总额同比增长 58.46%。 2014 年并购的德祥物流 1Q17 利润总额同比增长 27.94%。 2016 年并购的中特物流在传统淡季第一季度即实现盈利,并且目前订单饱满。预计公司全年收入同比增长 20%,归母净利润同比增长56.7%。此外,公司多年以来坚持的并购扩张战略将继续推进,在 2017 年有望实现新项目落地。从过往公司并购后企业运营情况来看,公司具备优秀的业务整合和经营能力。维持目标价 10.5-12.3 元和“买入”评级。
风险提示: 国际贸易受战争等突发因素影响大幅下滑。国家特高压战略推进受阻(华泰证券沈晓峰)
蓝思科技(300433):顺势扩产,助力爆发
事件: 公司拟发行可转换债券, 募资总规模不超过 48 亿元(含 48 亿元), 具体利率与转股价格待定,计划投入消费电子产品外观防护玻璃及视窗防护玻璃建设项目。
顺应外观创新大趋势, 加速扩产助力业绩爆发: 随着 5G 时代临近,叠加无线充电等新功能普及,金属材质信号屏蔽等弊端逐渐体现,手机外观非金属化是大势所趋,玻璃作为现阶段最为成熟的非金属方案,有望率先大规模普及。 双面玻璃设计方案逐渐普及,后盖玻璃因工艺更复杂,较盖板玻璃价值量更高,单部手机价值量将实现翻倍以上增长。此外,安卓阵营中高端机型也在逐步导入双玻璃设计方案,三星 S8、 小米 6 等明星机型陆续采用双面 3D 玻璃方案,3D 玻璃价值量是 2.5D 玻璃价值量的 3-5 倍,叠加用量翻倍, 未来几年手机玻璃行业市场空间将迎来数倍成长空间。 公司此次发行可转债, 顺应产业趋势加大投入力度,计划新增 1.5 亿片/年的玻璃后盖产能及 7000 万片/年 2.5D 及 3D玻璃产能, 充足的产能储备能够确保公司在外观创新大趋势下, 率先获益, 增强业绩爆发力。
多技术路线兼具降风险, 延伸金属加工再添成长极: 公司作为国内盖板玻璃龙头,玻璃加工技术位于行业领先水平,同时公司还积极布局玻璃以外的非金属材料加工,在陶瓷加工领域, 公司具备从陶瓷胚体到后端加工处理的全套技术,且公司陶瓷后盖产品已有批量供货经验,双技术路线兼备能够有效降低路径风险, 充分享受手机后盖非金属化趋势红利。同时公司还通过并购切入金属加工处理领域,未来有望进一步向金属中框等领域拓展,为客户提供“玻璃+金属中框”或“陶瓷+金属中框”的全套解决方案,进一步拓展公司所面对的市场空间, 增加业绩增长极。
投资建议: 手机玻璃行业空间将迎数倍增长, 加速扩产助力业绩爆发,我们预计公司 2017/18/19 年净利润为 27.5/44.5/61.3 亿元, EPS 为 1.26/2.04/2.81元,增速为 128%/62%/38%,结合同类公司估值及公司业绩增速,给予 2017年 30 倍估值,目标价 37.80 元,“买入”评级。
风险提示: 双面玻璃方案渗透率低预期; 3D 玻璃渗透率低预期。(中泰证券李伟)
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