今日机构强推买入 六股极度低估（4.25）(3)

　　爱尔眼科（300015）:三大业务增速提升 2016年业绩可期

　　一季度收入增长40.36%,扣非净利润增长33.54%。2016年一季度实现收入9.15亿,增长40.36%,归母净利润1.19亿,增长35.20%,扣非净利润1.2亿,增长33.54%,EPS0.12元,利润增速符合一季度业绩预告30%-40%的增速区间,收入增速略高于预期。增长主要来源于现有眼科连锁的内生增长和收购亚洲医疗集团等带来的收入增量。

　　三大业务增速均超过39%,规模效应和品牌效应凸显。一季度公司核心业务增速超过过去三年复合增速,准分子收入是收入2.4亿,增长39.33%,飞秒、全飞秒、ICL等高端手术量提升保障准分子手术收入未来几年维持快速增长;白内障手术收入2.2亿,增长54.94%,主要受益于基层手术量的快速放量;视光业务收入2.1亿,增长42.14%,主要受益于产品和技术的换代升级。与支付宝的合作有望后续推动眼科互联网医疗业务的大发展,有望打造线上诊疗、精准营销和就诊优化的重要平台。

　　多层合伙人计划和新一轮限制性股票计划持续推进,加速外延扩张。公司2014年以来推进覆盖以省会医院为主的合伙人激励计划,多层次合伙人体系有利于维持各级管理层效率得到持续激发,公司一季度推出2016年新一轮限制性股票激励计划,对基层一线核心员工形成更广泛的覆盖,保障激励体系的可持续性。同时公司借助并购基金布局尚未完全成熟的连锁项目,形成更完善的外延布局体系。

　　毛利率提升1.42个百分点,经营现金流显著改善。2016年一季度公司毛利率45.49%,提升1.42个百分点。期间费用率27.69%,提升2.45个百分点,其中销售费用12.39%,提升1.78个百分点,主要来自广告和品牌宣传的力度增大;管理费用15.07%,提升0.43个百分点,财务费用0.24%提升0.25个百分点,每股经营性现金流0.14元,提升11.84%,公司运营情况良好。

　　医疗服务皇冠上的明珠,维持增持评级。我们维持16-18年EPS至0.59元、0.77元、1.00元,增长35%、30%、30%,对应预测市盈率52倍、40倍、31倍;维持增持评级。申万宏源

　　鼎汉技术（300011）:业绩短暂下滑不改上行趋势 战略转型初步实现

　　费用增加致使一季度业绩大幅下滑:公司2016年第一季度实现营业收入1.59亿元,同比下降4_71%;归属于上市公司股东的净利润为-408.8万元,同比下降113.41%。公司净利润大幅下滑,是由于一季度各项费用增长较多,以及去年一季度综合毛利较高。其中,公司中车有限为生产基地搬迁做准备,相应人员和费用增加。

　　公司初步实现向车辆核心部件供应商的战略转型:公司2015年实现营业收入11.45亿元,同比增长43.84%;归属于上市公司股东的净利润为2.63亿元,同比增长50.44%。近年来,公司稳步推进“从地面到车辆,从增量到存量”的发展战略,目前车辆设备产品主要有车载空调系统、车载辅助电源系统、车载安全检测设备和车辆特种线缆,2015年公司车辆设备实现营业收入7.23亿元,较上一年度增长134.46%。车辆产品占收入的比重从2014年的38.76%提升至2015年的63.18%,战略转型初步实现。

　　加大研发力度,新品研制进展顺利:公司2015年研发费用为6708.2万元,在新产品的研制上取得一定成果。动车组车载辅助电源完成样机的开发,目前正在推进准入资质认证工作:地铁制动储能系统也已完成样机开发,已具备投标资格,今年有望为公司带来业绩增长。中车有限高铁空调系统通过部分动车车型的技术鉴定和上道试验,部分已实现小规模销售。

　　投资建议:我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.61、0.76和0.93元。公司业务立足于轨交领域,在外延与内生的双线发展下,近年来业绩取得较大突破。我们给予增持一A投资评级,6个月目标价为27元,相当于2016年45倍的动态市盈率。华金证券