今日机构强推买入 六股极度低估（1.19）(3)

　　实达集团（600734）:公司剥离不良资产 未来跨越式发展可期

　　公司完全剥离了房地产、有色金属以及打印机业务。公司2015年9月份发布公告,向大股东昂展置业处置了实达信息100%的股权、长春融创23.5%的股权、实达设备17%的股权,由昂展置业或其指定的第三方承接。

　　并于12月8日发布公告,将福建实达电子75%的股权以及相应债务全部转让了给福州鑫达宇贸易有限公司,至此,公司完成了所有不良资产的剥离。

　　同时,公司2016年1月发布预盈公告,预计实现归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元人民币到2亿元人民币之间。不良资产的剥离,为公司2016年的彻底转型奠定了扎实基础,随着公司布局方向的逐渐明晰,我们认为公司在未来良性、跨越式的发展值得期待。

　　大股东参与定增募集配套资金约12亿,收购深圳兴飞转型移动智能终端产品生产商。此次并购项目中,公司向深圳兴飞全体股东发行股份及支付现金购买深圳兴飞100%的股权;并向昂展置业、天利2号非公开发行股票募集12亿元配套资金,用于支付现金对价以及投资深圳兴飞的通讯终端生产线扩充、SMT贴片线体扩产、聚合物锂离子电芯投资、华东研发基地等项目的建设。

　　通过此次并购大股东持股占比大幅增至近40%,后续外延并购、资本运作有预期。大股东昂展置业在并购深圳兴飞前持股7900万股占比22.51%,交易完成后持股占比约为38%;同时大股东在2015年9月份多次主动增持公司股份表明了其对公司未来发展的信心。结合管理层在2014年的年报中预期2014-2016年是公司的转型关键时期,我们看好公司后续作为一个融资和资本运作平台,外延并购以及丰富相关产业链的可能。

　　盈利预测与投资评级。根据1月8日的公告,公司于2015年12月31日转让了福建实达信息技术有限公司100%股权,预计2015年将扭亏为盈。剥离不良资产作为此次增发并购的一个不可或缺的组成部分,我们认为公司明年增发完成并表是大概率事件。因此考虑公司增发,我们预计公司2015~2017年摊薄后EPS分别为0.47元、0.22元和0.25元,对应的PE分别为36.5倍、78.8倍、69.1倍,同时结合公司在智能手机ODM领域的投资,以及未来跨产业链延伸布局的可能,首次覆盖给予公司“增持”评级。国海证券

　　康达新材（002669）:聚酰亚胺渠道打通 等待军用市场爆发

　　体外收购大洋新材料,聚酰亚胺业务自主可控。公司实际控制人之女陆天耘通过赛辉投资收购大洋新材料51%的股权后,将直接控制康达新材军工业务的销售渠道。公司攻克聚酰亚胺泡沫销售渠道后,将改变军工产品销售方强势的局面;同时将拥有更多话语权,有利于提升军工业务利润。此外,大洋新材料拥有军工四证,康达新材将间接获得军工资质,拓展了公司的军工业务范围,产生协同效应。经此体外产业基金的收购,公司在聚酰亚胺泡沫的原材料、生产、军工资质和军方渠道可完全自主,为军工材料业务放量铺平道路。

　　小额订单只是开端,聚酰亚胺泡沫在军用市场大有可为。大洋新材料已经将公司的聚酰亚胺泡沫材料推广应用于海军装备。从公告订单来判断,以2万元/立方米单价作估算,646万元的材料体量应该只是某一只或某两只军舰部分舱体的试验消耗量。当前,中国军事战略正从“内陆防守”转变为“深蓝远洋”,未来国家将大力发展海军空军。国内聚酰亚胺泡沫作为降噪隔热的新型材料,还处于起步阶段,然而美国早已广泛应用于舰船和机舱等军事领域。中国海军正在建设以航母为核心的战斗群,未来新型战舰对于减重降噪隔热等性能上要求极高,聚酰亚胺泡沫将在海军领域大展拳脚。未来十年将是航母和舰船建设的快速期,粗略测算军方市场空间约为10.5亿/年,聚酰亚胺有望给公司带来爆发式增长。

　　看好公司未来成长空间,维持“买入”评级。尽管风电行业抢桩结束,但我们认为未来主营业务仍将稳中有升。此外,看好军工材料的爆发性和市场空间。不考虑军工业务的放量,预计2015~2017年EPS为0.63、0.73、0.81元,对应的PE为35、30、27倍,维持“买入”评级。国海证券