今日机构强推买入 6股极度低估（10.15）(3)

　　雪莱特（002076）:LED护城,汽车灯指路 无人机起航

　　公司无人机业务跻身行业前三。公司增资控股无人机企业曼塔智能,其创始人是几位美国博士,也是无人机玩家,产品技术和体验上优势明显。2016年公司无人机产能将达5万架/月,实现4倍增长。预计2015年公司无人机业务将实现0.5亿收入,销量1.7万架左右。行业另一领先企业“零度智控”预计营收超1亿,据此推测公司消费机和航拍勘测无人机业务已跻身国内前三。

　　汽车LED大灯存百亿缝隙市场,公司技术领先,有望打入前装市场。最保守假设,到2020年LED大灯市场空间60亿,考虑到LED大灯渗透加速,未来百亿利基市场可期。雪莱特是国内唯一两家能够生产前装质量级别LED大灯的企业,产品定位于中端车型市场,有望进入前装市场,实现1.4亿/车型的收入增长。

　　照明产品业绩增长有保证,股权激励和高管增持显示信心。2015年公司转型LED应用企业和科技公司。公司传统节能灯、LED照明、LED显示、HID产品营收分别为1.5、2.5、1.2和1.0亿,产品收入均衡,业绩增长有保证。2015年上半年公司实施股权激励,9月董事高管计划3个月内增持公司股票,金额不低于3000万。股权激励覆盖全部业务核心骨干,解锁条件为以2014年净利润为基数,15-17年净利润增长率分别不低于415%、500%和600%。

　　首次覆盖,给予“买入”评级,目标市值83-88亿。预计公司2015-2017年收入为8.95、12.54、16.81亿元,净利润为0.73、1.37、1.86亿元,每股收益为0.20、0.37、0.51元。

　　当前股价对应2015-2017年PE为67x、36x、26x,根据可比LED和机器人公司PE(TTM)计算,2016年对应股价24元,市值88亿元;稳态成长估值假设下,对应股价22.52元,市值83亿。我们认为无人机业务高增速和LED大灯业务放量是主要投资逻辑,首次覆盖,给予“买入”评级。申万宏源

　　中国海诚（002116）：签订重大经营合同 多元化业务转型顺利进行

　　公司签订精炼糖及供热工程项目大单。工程完工后将实现年加工原糖100万吨,是国内日产量最大的原糖深加工项目。制糖领域作为公司的强势领域,该合同的签订标志着公司在该领域的强势地位得到了进一步的巩固,同时这也是在原糖深加工行业的总承包合同领域取得的一项重大突破。该合同的顺利履行将会对公司业绩产生积极的影响。同时,由于最近一个会计年度公司与大丰英茂签订的合同金额为639万元,该精炼糖及供热工程项目大单的签订也反映了公司良好的专业设计及工程总承包能力得到了客户的认可。

　　传统强势领域市场地位稳固,转型多元化业务平滑业绩波动。公司在传统强势领域如造纸,制糖等方面;依然牢牢把持着行业龙头的地位。各大型轻工项目市场份额占比维持在80%以上。同时,公司近年来逐渐扩展环保,医药,食品发酵等新兴领域的业务;从2015年上半年的订单占比来看,传统的制浆造纸领域已经从2014年上半年的48%下降至26%;更为均衡的订单构造将有效减轻单一下游行业给业绩波动带来的影响。同时,公司近期增资控股长泰机械,进军智能装备制造领域也反映了公司走多元化业务路线谋成长的决心。

　　一带一路战略加速实施助力海外业务拓展。随着TPP基本协议的达成,为了突围这一旨在遏制中国亚太区和全球影响力扩展的协定,加快一带一路实施步伐已成必然。受益于一带一路政策暖风和核心地区发展中国家基建设施所带来的建设需求,公司有望进一步拓展海外市场。公司目前海外收入占比仍在10%以下,与国际市场基建项目的市场空间相比,仍有巨大的上升空间。

　　给予“推荐”评级。预测公司15~17年EPS分别为0.47/0.57/0.71元,对应PE为52.87/43.32/34.82倍。考虑到公司多元化转型业务业绩稳健,主营业务下游行业正逐渐走出底部开始向上走势,海外业务有望逐步拓展,给予公司2016年45倍PE对应目标价25.65元,给予推荐评级。中投证券