今日机构强推买入 6股极度低估（6.16）(3)

　　拓维信息（002261）:在线教育新龙头

　　海云天和长征教育分别作价7.2,10.6 亿元,其分别为国内市占率50%的考试评价服务提供商和幼教业者。协同效应体现在现有家园共育的教育产品,如《宝贝故事》,《爸爸去哪儿-亲子宝典》等在其覆盖的15000 所幼儿园渠道销售;卡位优势体现在其积累了基础教育领域最稀缺的中考,高考资源,其与各区域教育主管部门长期稳定的关系,是互联网+教育成功的关键。

　　公司发布公告,董事长李新宇先生及总经理宋鹰先生应相关部门要求协助调查,为保证重大资产重组项目(海云天、长征收购)的顺利推进,两位辞去现任职务。但仍为公司实际控制人,不影响公司实际业务,重组事项进展提速。

　　相关利益方高度绑定,众志成城.

　　4 月17 日,公司同步公布了配套融资方案。向实际控制人,2015年员工持股计划,相关并购方高管和58 同城董事长姚劲波等8名特定投资者非公开募资配套。实际控制人团队持股比例从42%下降至35%,很好解决激励的同时,控制权并未旁落。据我们了解,目前公司内部基本已经形成授权充分,利益分配合理,众志成城的创业文化。

　　基础设施完善,商业闭环的O2O 教育生态,公司具备成功基因.

　　利用云阅卷和作业通等工具型应用黏住教师和学生,作为线上教育的数据源头,再利用传统家校通业务积累的线下渠道优势,将第三方培训服务有针对性的导入。由于公司有线下资源积累和资本市场优势,闭环生态具备成功基础。

　　盈利预测与估值.

　　考虑四家并购公司的业绩承诺,对赌2015-2017 年净利合并为1.18,1.51,1.62 亿元;2014 年并购手游标的的火熔信息对赌净利2015-2016 年分别为0.78,0.98 亿元。传统业务预估2015-2017 年净利润0.5,0.65,0.84 亿元, 并表净利2015-2017 年分别为3.26,3,48,3.8 亿元,对应摊薄后总股本(5.57 亿股)的EPS 分别为0.59,0.63,0.69 元,对应停盘前PE=31x,29x,27x,因此调高到买入评级。中信建投

　　中航飞机（000768）:远程战略轰炸机开启新篇章

　　《参考消息》6 月11 日报道:加拿大《汉和防务评论》6 月号发表题为《中国发展远程轰炸机》的报道称,最近中国空军召开了关于“建设战略空军问题讨论会”,会议要求重点发展新型远程战略轰炸机、中远程反导、反卫星系统、战略导弹预警系统,并且强化战略空运能力。

　　评论

　　“战略空军”构想逐渐成形。本次会议把空军定位为“战略空军”,不仅仅是因为强化空军核战力的需要。从会议列举的优先发展的武器系统可以看出,建设天空军,是未来战略空军的发展方向。会议重新定义了空军的防守范围,从传统的20 公里空中大大向外太空延伸。本次会议明确了中国空军研发新型远程轰炸机的意图,是要确保攻击第二岛链的中心(关岛)的需要。在本次战略空军和装备发展方向讨论会上,也结束了就要不要发展新型远程轰炸机这一问题在空军内部的长久争论,战略空军将是未来空军主要发展的对象。2015 年2 月,习近平主席亲自参观了解放军空军轰炸机部队并登机视察,足见高层对战略空军的重视程度。

　　远程作战是下一重点。预计新型战略轰炸机作战半径向东可以覆盖太平洋中线以西地区,特别是第二岛链区域,对美国在西太平洋地区的部署构成威慑;向西可覆盖中亚地区;向南可以辐射印度全境,包括南海以及南海以南的国家,以保证我国南海地区的能源资源安全。同时,作为“长剑”-10 巡航导弹的载台,只要轰炸机飞得足够远,就能对第二岛链地区实施轰炸任务。

　　轰-6k 只是远程轰炸机的过渡品。轰-6 轰炸机的原型是苏联图-16 轰炸机。轰-6K 是对轰-6 彻底重新设计的最新改进型号,配备俄罗斯D-30KP-2 发动机和新型航空电子设备。新发动机和机身复合材料的使用,使轰炸机的航程显著增加。该型轰炸机首先用作中程巡航导弹“长剑-10”(KD-20)的载体,共有6 个翼下挂架。随着技术的进步特别是四代战斗机的逐步列装,轰-6 平台难以适应现代化战争对抗,很难有效突防,也很难躲避敌方战斗机的追踪。我们认为,轰-6k 只是战轰炸机的过渡机型、验证机型,我国研制下一代轰炸机指日可待。

　　超音速、隐形是下一代轰炸机的必备能力。《汉和防务评论》的报道认为,结合轰-6k 的基本性能,可以看出中国即将研制的新型远程轰炸机,载弹量至少不低于6 发巡航导弹,尺寸上比轰-6k 略大、作战半径2500-3000 公里。既然要求能够打击第二岛链地区,那么必须实现超音速、远航程,至少能够飞越巴士海峡。依据这个作战半径,目前的轰-6k 已经可以做到,那么研究新型远程轰炸机的意图就在于必须实现一定程度的隐形、高速,否则飞不出国境多远,就会被拦截。我们认为,新型战略轰炸机将在全新的平台上进行设计。

　　中航飞机开启新篇章。中航飞机是是我国运输机、轰炸机的主要生产基地。我们认为,就整机生产制造而言,公司是我国军民用航空业快速增长的最大受益者。随着海内外对我国飞机产品的需求不断升温,特别是公司在产军民用飞机型号不断向多用途、系列化延伸,中航飞机的现实与潜在订单面临战略性拐点。如果战略远程轰炸机顺利立项,那么该机型将成为运-20 大型运输机和C-919 大型客机之后,中航飞机全新的业绩增长点。

　　投资建议

　　作为“中国波音”,中航飞机是新型战略轰炸机、大飞机的整合平台,中国商飞和战斗机资产也有待整合,未来发展空间巨大。给予“买入”评级,目标价70 元。国金证券