今日机构强推买入 6股极度低估（6.10）(2)

　　汇中股份（300371）:超声水表市场爆发 技术横向扩张可期

　　公司是国内超声测流行业龙头,募投项目将打破公司产能约束:公司以超声测流技术为核心,产品线涵盖超声热量表、水表和流量计等三大板块。作为行业龙头,公司重视研发投入,具备很强的盈利能力。公司上市募集资金2.1亿元,募投项目逐步达产后,压制公司发展的产能约束问题将解决,公司有望走上快速发展期。

　　供热计量改革大背景下,公司充分受益于超声热量表行业的高景气度:国家大力推行供热计量改革,国内供热装置安装面积将呈现30%的年均增长且发展空间仍然巨大,预计供热计量表市场规模2015年为836万台,到2020年将达到3100万台。公司是超声热量表行业龙头,将充分享受行业的高成长性。

　　阶梯水价改革背景下,公司切入超声水表领域将进一步打开其成长空间:阶梯水价将促使智能水表的需求快速释放,行业有望保持30%左右的高成长性。公司的小口径水表完全满足一户一表的改造需求,有望抓住行业的需求点,打开自身成长空间。

　　公司或将从产品走向服务,打开新的成长空间:根据公司的远期规划,公司将打造城市供水、供热计量物联网。我们认为公司凭借其在超声测流领域的核心技术手段,实现在多个领域的应用。公司未来或将参考三川股份的模式,从产品走向服务,实现商业模式的转型升级,打开新的成长空间。

　　投资建议

　　我们预测公司在未来几年将受益于行业的高景气度和产能的逐步释放,业绩将保持较快增长,预测2015-2017年的主营业务收入分别为304百万元、414百万元和561百万元,同比增长50.7%、36.2%和35.5%;净利润为108百万元、148百万元和201百万元,同比增长45.7%、36.9%和35.6%;EPS 分别为1.13元、1.54元和2.09元。国金证券

　　开尔新材（300234）:三驾马车共发力延续高增长

　　事件评论

　　收入增长主要源自工业和地铁内立面贡献。全年收入增长65.5%,分产品看,工业保护搪瓷材料收入同比增长68%,主要是受益国家脱销政策利好,公司工业搪瓷材料销量同比增加30.87%至18.7万吨;内立面搪瓷材料收入同比增加53.5%,主要是轨交建设复苏下,产品销售量价齐升(销量同增21%);另外子公司晟开幕墙14年也放量,贡献714万元收入;毛利率1.2个百分点至45.4%;拆分看,工业搪瓷材料毛利率提升1.1个百分点,内立面提升3.7个百分点或是需求回暖下产品销售价格有所提升。

　　期间费率下降3.9个百分点至18.7%,具体看,销售费率和管理费率分别下降2.8、1.4个百分点或是因为销售规模扩大带来的摊薄;最终来看,业绩同比增长110%,延续爆发式增长。单季度看,Q4收入同比增长16.2%,增速有所放缓主要是基数过高问题(13Q4同期增速高达183%)。

　　工业领域需求充沛,配件更换、空预器、低温省煤器等接力改造业务,延续高增长。1、改造市场虽渐入尾声,但是3-5年的替换周期下,配件更换已经纷至沓来,市场空间约27亿。2、新建空预器市场空间较大,以年新装机量5000万千瓦估算需求至少在60亿元。3、新产品低温省煤器及烟气换热器掀开更大市场空间,至少200亿(详细测算见之前报告)。

　　地铁业务优势明显,需求复苏下水涨船高。公司成立之初就致力于内立面搪瓷业务,无论是技术品质、销售口碑、还是市场份额都在市场处于绝对主导地位。由于战略调整,12~13年该领域业务有所放缓;不过随着14年下半年轨交建设需求复苏,公司业务也水涨船高。从目前国家政策大力支持轨交建设来看,这一复苏趋势有望延续,公司将持续受益。

　　大股东及主要客户参与增发,彰显对公司长期发展信心。公司3月公告向大股东邢翰学和主要客户康恩贝等定向增发3184万股,募集资金5.07亿主要用于技改及扩产,这也进一步体现了其对公司长期价值看好。

　　内生增长动力足,期待持续超预期。预计15-16年EPS 为0.54、0.72元,对应PE 为37、28倍,推荐评级。长江证券