今日机构强推买入 6股极度低估（4.29）(2)

　　TCL集团（000100）:华星表现持续抢眼 集团战略布局提速

　　TCL集团今日披露其15年一季度财报:报告期内公司实现营收233.10亿元,同比增长10.19%;实现净利润98.22亿元,同比增长5.81%;实现归属上市公司股东净利润7.54亿元,同比增长2.61%;实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润5.28亿元,同比增长299.65%;实现EPS0.069元。

　　事件评论。

　　面板价格维持高位,华星经营表现持续抢眼:尽管一季度在需求淡季下面板价格略有回落但仍维持高位,使得华星在去年同期面板价格低基数及产能利用率高位背景下业绩表现持续抢眼,单季业绩增速达68.9%,好于市场预期;长期来看,尽管大陆面板产能持续扩张,但考虑到目前行业格局已由过去“供给主导”向“需求主导”转变,在大尺寸趋势以及需求确定性增长背景下,预计面板价格仍将维持稳定,在此背景下华星一期经营或维持高位运行且二期产能及效益有望同步释放,全年经营表现值得期待。

　　多媒体经营有所回暖,模式变革预期强烈:一季度在内销复苏带动下公司内销收入同比增速达10.7%并带动整体收入实现较好增长,同时公司运营效率改善卓有成效,在去年低基数背景下一季度净利润增长184.6%,考虑到需求复苏及运营效率持续改善,多媒体业绩层面未来表现值得关注;此外公司盈利模式变革预期强烈,目前公司全球播、游戏电视等产品应用持续落地且与腾讯等互联网厂商在游戏、视频等内容方面合作陆续推进。

　　通讯业务创新提速,白电盈利持续承压:在中国市场突破带动下一季度通讯业务收入同比增长23.1%,但同时在新产品及应用开发提速带动研发费用同比提升2.47pct背景下通讯净利润同比仅增5.76%;同时通讯移动互联网平台累计激活用户快速增长且相关产品应用持续落地,“双+”战略转型呈加速态势;白电业务方面,一季度销量增速平稳,带动收入同比增长仅2.59%,而在合肥新产业基地投产导致折旧成本大增下盈利持续承压。

　　维持“推荐”评级:考虑到去年同期公司花样年股权实现公允价值变动损益2.7亿,公司当期实际经营表现仍超市场预期;总的来说,考虑到华星表现抢眼、彩电经营回暖、通讯趋势性向好及白电稳健增长,集团全年业绩有望维持稳健增长;同时公司近期战略布局逐步落地,“7+3+1”业务布局趋于完善,闭环生态模式雏形已现;看好公司长期发展,预计15、16年EPS为0.33、0.40元,对应目前股价PE为19.76、16.15倍,维持“推荐”评级,且基于业绩兑现及模式创新看好TCL多媒体股价表现。长江证券

　　三维丝（300056）:业绩符合预期 拐点如期而至

　　业绩大幅提升,拐点如期而至。公司一季度营业收入和净利润的高增长趋势符合我们的预期。收入大幅增长的主要原因是公司化纤类高温滤料收益环保政策缩紧,替代作用凸显。另外公司与洛卡环保的协同性被进一步验证,烟气脱硝领域BOT大单增量营收。一季度毛利率32.47%,与去年同期水平相当。一季度投资收益比上年同期增长4333.47%,主要受益于珀挺机械的当期收益。报告期内,资产减值损失比上年同期增长132.12%,主要是应收账款规模扩大及计提坏帐增加所致。

　　国内高温滤料龙头企业充分享受环保政策带来的行业空间释放。公司化纤类高温滤料主要应用于电厂、水泥、垃圾焚烧等行业。随着国家环保治理规定缩紧,大气污染防治重点专项实施方案及节能标准化政策推出,原有工业存量企业迫切需要电除尘器改造,新建企业的袋式除尘以及电袋复合除尘应用率也逐步攀升,运营耗材替代作用凸显,需求增量对公司营收增加形成持续支撑。

　　BOT订单进展顺利,持续贡献业绩增量。此前,公司与北京洛卡环保技术有限公司一起与齐星集团下属公司签订了3份重大BOT合同,总价款逾2.62亿元,且BOT运营领域毛利率明显高于设备供应及工程建设领域毛利率,是利润爆发点。目前合同正常履行中,这也有助于公司烟气脱硝领域等业务拓展,推进公司实质性地向烟气治理综合环保服务商的转型。

　　高温滤料龙头企业,逐步转型烟气治理领域的综合环保服务商,维持“买入”评级。公司作为国内高温滤料龙头企业,未来将充分享受于环保政策带来的行业空间释放,同时通过收购洛卡环保进军烟气脱硝领域,逐步向烟气治理领域综合环保服务商的战略目标前进。

　　假设公司收购洛卡环保从2015年开始贡献收入,考虑增发摊薄股本,我们维持预计2015-2016年公司实现每股收益0.66、0.90元,目前股价对应PE分别为49和36,维持买入评级。申万宏源