今日机构强推买入 6股极度低估（3.20）(2)

　　东方能源（000958）:定增收购热电资产 战略布局顺利开展

　　1. 东方能源(000958.CH/人民币15.10, 买入)今日发布公告,公司拟以不低于12.72 元/股,非公开发行不超过1.02 亿股,募集资金不超过13 亿元,用于收购河北公司持有的良村热电51%的股权和供热公司61%的股权,剩余部分用于补充流动资金。

　　2. 收购资产估值合理,对应二级市场相对便宜,可以给公司带来新的市场增长。按照2013 年良村热电和石家庄供热净利润1.87 亿、0.54 亿,则对应市盈率分别为6.46 和9.19 倍;2014 年净利润2.90 亿元、0.60 亿元,则对应市盈率分别为4.16 和8.22 倍。综合比较,2014 年新增净利润1.85亿,对应收购值9.17 亿,二级市场估值按照10-15 倍估算,二级市场市值为18.5-28 亿。

　　1. 增发完成后,公司的业绩增速明显,现金流状况良好,为后续公司的持续发展提供支持;

　　2. 资产注入预期强,新能源等优质资产有望持续注入。根据中电投承诺,将把东方能源作为集团热电产业展的平台,且在未来三年内,根据公司相关资产状况、资本市场情况等因素,通过适当的方式,逐步注入河北区域具备条件的热电相关资产及其他优质资产。其他优质资产如光伏风电资产仍有可能持续注入,现已完成70MW电站的注入。

　　3. 除了现有资产注入外,公司积极发展新能源运营业务。背靠中电投大平台,通过集中招标获取优质光伏电站设备,拥有集团EPC 强有力支持,同时具备融资优势,电站开发运营优势强。加快区域拓展,项目储备丰富,后续发展空间较大。已经在内蒙古武川(风电400MW)、山西平定(100MW 合作协议)、内蒙古察右后旗(100MW 合作协议)、天津、陕西榆林横山、山西山阴(50MW今日公告可行性分析)布局,后续发展空间较大。

　　4. 持续推荐。按照2014 年业绩预告公司净利润1.97 亿元,考虑估计的新增业绩1.85 亿,对应增发后的市盈率为22.6 倍,业绩和主题推动(京津冀和国企改革,国有资产证券化等)后续增长空间较大,持续推荐。中原证券

　　安徽合力（600761）:业绩企稳回升,15年关键看国企改革

　　事件:安徽合力2015年3月17日晚发布年报,2014年,公司实现营业收入67亿元,同比增长2.25%,归属上市公司股东净利润5.69亿元,同比增长13.33%,扣除非经常性损益,归属上市公司股东净利润4.33亿元,同比增长4.44%,EPS0.92元,每10股派发现金股利3元(含税),业绩符合预期。

　　业绩符合预期,企稳回升。2014年,国内经济进入新常态,全年叉车实现销量35.96万台,同比增长9.36%,安徽合力实现销量7.68万台,占21.36%。在宏观经济低迷的环境下,公司始终以服务为领先抓手,努力抢占市场新机遇,并不断创新,叉车产品线得到进一步丰富,同时新H系列叉车顺利换代升级,确保了公司产品销量企稳回升。

　　综合毛利率稳步上升。2014年,公司综合毛利率为20.85%,较上一年同期增加1.26个百分点。毛利率近年来稳步提升,主要得益与以下三点:1)原材价格持续下降,主要是钢材价格持续维持低位;2)产品结构优化,高毛利产品销售比重增加;3)公司一直处于亏损状态的装载机2014实现营业收入2亿元,毛利率为7.06%,较上一年同期增加7.96个百分点。

　　“一带一路”政策利好公司发展。“一带一路”是2014年习总书记制定的中国未来发展战略,安徽合力将会积极主动抓住“一带一路”带来的发展机遇,促进公司稳步发展,成为世界一流的工业车辆制造商。2015年,计划实现销售收入77亿元,较2014年同比增长14.93%,费用控制在约9亿元。

　　2015年将是公司国企改革的重要一年。2015年年初,公司公告叉车集团拟在集团层面实施管理层和技术骨干持股,实现产权多元化,将叉车集团由原来的国有独资公司变更为国有控股公司,我们认为是安徽合力进行国企改革的前奏,未来将会实现集团整体上市。2015年,安徽国企改革有望上一个台阶,安徽合力将会充分受益国企改革带来的益处。

　　投资建议:维持“增持”评级。我们预计公司2015-2017年EPS 为1.01元、1.15元和1.27元,对应PE 分别为15.89X、13.92X 和12.59X。业绩企稳回升,国企改革有利于估值提升,继续维持“增持”评级。华泰证券