今日机构强推买入 6股极度低估（3.9）(3)

　　恒生电子（600570）:参股“证券版银联”战略意义重大

　　证通股份是“证券版银联”,地位非常重要。证通股份成立于2015年1月,是中国证券监督管理委员会认可设立的,由36家证券业机构联合发起的永久性股份制金融服务机构,旨在实现证券机构之间的互联互通,建设一个为证券机构开展综合理财、电子商务、股权众筹等业务提供基础支持的公共服务平台。证通股份旨在实现证券机构、其他金融机构、投资者之间的互联互通平台,即作为“证券版银联”存在,具备重要的市场地位。

　　阿里系三公司参与增资,公司是唯一一家技术提供商。本次增资,除了公司外,阿里旗下上海云鑫投资管理有限公司、众安在线财产保险亦拟参与此次增资扩股,分别投资2500万元。公司作为阿里金融体系内唯一一家技术提供商,有望参与到证通股份的技术架构环节。

　　背靠阿里金融,新业务焕发新活力。阿里在互联网金融领域深耕多年,是国内互联网金融的领军者,公司成为阿里金融体系重要一环,其与阿里在业务层面的合作已经全面展开。同时,公司出台激励方案,完善了创新业务激励机制,扩大激励覆盖面,为新业务的顺利推进打下充分的基础,前景向好。

　　投资建议:虽然本次公司投资入股后占证通股份的份额较小,但考虑到证通股份巨大的市场价值,此次投资具备重大战略意义。预计2014-2016年EPS分别为0.6、0.77、0.96元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价90元。安信证券

　　瑞茂通（600180）:拓展金融服务 打造全牌照供应链金融企业

　　随着中国金融市场改革的深化,金融服务不断创新,国内供应链金融市场以年均25%左右的速度迅速成长,煤炭行业由于持续不景气,中小煤企资金需求强烈,公司抓住机遇积极布局供应链金融产业。公司目前已拥有保理、融资租赁以及银行牌照,并积极搭建全国性煤炭电子交易平台,助力金融业务的展开,公司净利有望快速增长,维持 “强烈推荐-A”投资评级。

　　2014 年前三季度营业收入同比增长39%,维持高速增长。公司前三季度实现营业收入52.63 亿元,营业利润2.58 亿元,净利润2.51 亿元,同比分别增长39%、18%、10%。

　　2014 年煤炭行业持续不景气,公司煤炭贸易规模逆势增长。2014 年公司进口煤炭432.6 万吨,成为国内第十大煤炭进口商,预计全年实现煤炭贸易量2100 万吨。

　　郑州兴瑞开始贡献利润。2014 年上半年公司与郑州兴港投资合资成立的郑州兴瑞实业公司实现营业收入16.5 亿,净利润306 万,前三季度贡献利润1825万。随着注册资本增加至10 亿,郑州兴瑞有望依托空港管委会的背景迅速做大,成为郑州空港开发区最大的供应链管理企业,预计15 年兴瑞实业可贡献利润5000 万。

　　全面布局供应链金融。14 年公司将天津保理公司增资至9 亿元,按照最高10倍杠杆计算,保理规模可达90 亿,由于公司煤炭进口贸易采用远期信用证结算,可大量获得国外低成本的资金用于国内保理业务,保理业务有望成为公司未来新的利润增长极。此外公司还积极成立融资租赁公司,参股新余农商行并成为后者第一大股东,多方位拓展融资渠道。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。随着公司贸易规模的不断扩大,我们预测未来公司供应链金融服务收益将会迅速增加。预估每股收益15 年0.66 元、16 年每股收益0.75 元,给以目标价区间25-30 元,维持 “强烈推荐-A”投资评级。招商证券