债市降杠杆加码委外 涉足权益市场

　　在去杠杆严监管引发债市持续低迷的背景下，有成本的委外资金会不得不涉足权益市场或者部分提高对权益资产的配置比例。中国基金报记者从多位公募及银行资管人士处了解到，委外涉足权益市场的趋势始于去年年底，目前银行等委外资金的普遍做法是：自己先定好股债等大类资产的配置比例，再挑选多个管理人分别进行委外投资，之前委外资金绝大部分都投向了固收市场，但今年多家银行都加大了权益类委外的比例，个别组合投资权益市场占比最高可达30%以上。此外，私募也开始进入委外权益市场分一杯羹，量化多策略产品是委外资金主要关注的方向。

　　实际上，银行等资金从去年底就开始加码公募权益类资产。早在去年底，深圳一家大型基金公司的权益投资总监告诉记者，有大型银行委托他们管理10亿元以上的权益类资产组合，虽然相对于其整体过千亿的委外规模来说微乎其微，但他预计，未来会有更多银行委外资金投向权益市场，这会成为今年委外市场的一个重要特点。

　　有股份制银行资管部负责人也表示，会在自身投资研究的基础上，利用外部机构优势进行主动投资管理。今年针对权益类的委外会加大，择时进行交易。

　　“委外资金本身有成本对风险又很敏感，投向固收市场本来是上上策，但债市今年去杠杆趋势明显、低迷在所难免，万一踩雷其收益肯定覆盖不了资金成本，在这种形势倒逼下，再加上权益市场点位不高，委外资金肯定要加大权益投资比例才能保证收益。”上海一家公募固收人士说，不过，委外资金对权益资产的配置，是在投资债市获取固定收益的基础上增厚收益，比例只是有限度地适当提高。

　　据了解，目前银行等委外资金的普遍做法是：自己先定好股债等大类资产的配置比例，再挑选多个管理人分别进行委外投资，之前委外资金绝大部分都投向了固收市场，但今年多家银行都加大了权益类委外的比例，个别灵活配置组合投资权益市场占比最高可达30%以上。比如，当产品净值高于某一标准时，可以相应提升权益仓位，最高可以到30%到50%。此外，除了主动管理的产品，量化投资策略的产品会受到委外资金的青睐。

　　这厢公募权益委外加码，那厢私募也对权益委外市场虎视眈眈。尤其是在3月17日在证监会下发《机构监管情况通报》、公募委外受限之后，很多私募更是看到了其中机会。

　　“这两年是委外大年，委外资金体量巨大，外界很多时候只看到券商和公募从中拿到了多少份额，其实债券类私募之前也有拿到一些委外资金。现在委外更多进入到权益市场，在主动管理方面，业绩好有实力的私募完全可以分一杯羹。”深圳有私募人士说。

　　据了解，目前私募承接的权益委外产品，多以量化策略为主，有的辅以打新，量化多策略产品更受青睐，委外资金对收益和回撤都有要求。大中型银行等机构对委外管理人一般有一份白名单，私募要进入其中比较难，所以有的私募专攻城商行和农商行委外。为了获得更多的委外资金，一些私募也开始积极建设量化团队。