央行连续11个交易日实现净回笼 累计净回笼4300亿

　　金融界网站讯：央行公告称，近期增加流动性的因素较多，为保持银行体系流动性基本稳定，本周四（3月9日）暂不开展公开市场逆回购操作。央行公开市场今日将有300亿逆回购到期。为连续第11个交易日实现净回笼，10日累计净回笼4300亿。

　　虽从上月底开始，央行持续实施资金净回笼，但近期市场资金面仍大致保持稳定。市场人士指出，这背后与季节性因素有关，同时也可能受益于跨境资金流动的改善。

　　通常来说，春节后一段时间，市场资金面都比较宽松，这主要是因为年初时超储率比较高，同时，目前处在月初时点上，资金面所受的扰动还不多。另外，3月份财政存款往往会出现一定规模的净减少，相应会形成一定规模的流动性投放。

　　宏观：海关总署公布数据显示，以美元计，中国2017年2月进口同比增38.1%，前值16.7%；出口同比-1.3%，前值7.9%；贸易逆差91.48亿美元，前值顺差513.43亿美元。以人民币计，进口同比增44.7%，前值增25.2%；出口同比增4.2%，前值增15.9%；贸易逆差603.6亿元，前值顺差3545亿元。

　　点评： 中信建投 黄文涛：1.2月份农产品、塑料、纸浆、金属加工机床、汽车与汽车底盘进口额增速均较1月均有明显提升，显示上游商品价格的上涨对进口增速的回升仍有一定支撑。短期国内需求较为充足。2.对多数地区出口增速转弱，目前维持出口改善空间有限的判断。

　　海通研究 姜超：1.出口大降主因外需全面下滑，同时资本管制趋严或对加工贸易产生一定抑制作用。2.出口全面走弱，进口有所改善。顺差大幅下降，人民币汇率承压。

　　华创宏观 牛播坤：劳动密集型出口低迷，16年至今全球贸易复苏的背景下，劳动密集型出口仍在低位震荡，人口红利消退、成本上升等结构性因素可能是主因。

　　资金面:流动性方面，春节后流动性波动加大，近期短期限资金利率有所回落，短期资金面保持均衡偏松态势，但跨季资金利率仍在高位运行，表明市场对中长期流动性态度依然谨慎。

　　债券供需:年初时点债券发行量季节性减少，债券发行利率随市场利率中枢抬升而有所升高，总体来说利率债配置需求一般。

　　操作建议:在美联储决议落地前，预计国债期货将持续承压，短期期债价格或将继续在平台价位下方震荡，建议投资者控制仓位，谨慎操作，把握较大的波动性机会；套利方面，十年与五年期国债利率有继续走阔迹象，建议关注多TF空T策略。