债市环境好转 仍需警惕信用风险

　　英国“脱欧”使得全球市场避险情绪普遍升温，我国债市也随之受益。华安聚利18个月定期开放债基拟任基金经理石雨欣预期，下半年债市环境将较上半年有所好转，基本面因素对债市构成支撑；另一方面，信用债仍需防范风险，应注意规避中低等级及过剩产能行业。

　　对于下半年债券市场，石雨欣认为，房地产投资掉头向下等因素强化了市场对经济下行的预期，同时基建投资对经济的贡献率下降，CPI有所下行，基本面因素对债市构成支撑。此外，通胀低于预期，货币政策收紧概率减小，加之美联储延后加息，我国债市压力也随之降低。事实上，随着债券市场基本面转好，近期定期开放债基凭借封闭管理、历史业绩表现稳定的优势再度受到市场青睐。WIND数据显示，截至7月8日，7月以来已有5只定期开放债基发行。

　　以正在发行的华安聚利18个月债基为例，由于产品定期封闭运作，其间不受日常申赎资金的影响，基金经理得以匹配更合理、灵活的久期和杠杆，提升产品收益；此外，该产品引入到点触发分红机制，在封闭期间内为持有人提供一定现金流。

　　需要指出的是，尽管基本面利好利率债，但石雨欣提醒投资者仍需警惕持续上升的信用债风险。“信用风险继续扩大，信用再融资低迷使企业信用风险仍面临严峻考验，未来几年信用风险仍将是防范重点，需要对中低等级及过剩产能行业予以规避。”石雨欣认为。