A股点金台 五家公司业绩丰收机会降临

　　海格通信:受益十二五军队信息化跃升,军工通信四大业务接力成长

　　002465[海格通信] 通信及通信设备

　　研究机构：银河证券 分析师： 王家炜 撰写日期：2012年02月03日

　　军工通信:信息化战争背景下,海格军工通信业务前景广阔

　　假设中国军事通信开支占军费比例达到与美国相当的4.76%的水平,按照2011年中国5829亿元的国防开支预算计,中国军事通信领域市场合理的规模可达277.5亿元,而海格通信2010年的收入仅占其3.47%。国内军队装备从机械化向信息化跃升,军工通信处于长期成长通道。

　　从单兵到集群,从通信到导航,海格通信覆盖军工信息化核心投入领域

　　作为军工通信核心领域的"战术无线电台、军用导航、军用指挥通信网、卫星通信"接力发展,而海格通信均为主要厂家之一,其军工通信业务有巨大的发展空间,未来十年内有望成为军工通信领域的关键整合者之一,实现百亿级的军工通信业务规模。

　　军工通信业务接力发展,2012~2013年增长有望上台阶

　　伴随十二五期间数字化师、全军应急通信网项目的启动,和我国北斗导航系统完成亚太区域覆盖,以及卫星通信资源瓶颈将在十二五得到有效解决,公司军工通信四大核心业务呈现"传统主营的战术无线电系统"-》"北斗导航"-》"军用数字集群通信"-》"卫星通信"接力发展的局面,公司业绩2012年有望迎来新一轮的增长阶段。

　　估值和投资建议

　　2011~2013年EPS分别为0.79/1.02/1.36元,当前股价对应的2011~2013年动态PE分别为27/21/16倍,维持"推荐"评级。

　　主要风险因素:

　　1、十二五期间,在军队信息化装备方面投入进度低于预期。