海信电器：仍有超预期机会 建议逢低

　　平安证券2月17日发布研报称，海信电器(600060)2011年业绩预增，归属于母公司净利润同比增长超过100%，大幅超出了市场预期。公司四季度单季的净利润率至少为10%，同比和环比均提升了4个点左右，是业绩超预期的主要原因。盈利能力的提升主要来自于毛利率的提升，有三个方面的原因：(1)产品结极优化；(2)年中持续的产品设计优化；(3)模组自制规模提升。

　　平安证券称，公司可以获取较高的盈利能力与宽松竞争环境下，价格和成本上的控制力加强相关。短期看，面板价格较为平稳，整机企业的竞争力也难有变化，现有竞争格局仍将延续。中期看，可以预见行业格局的一些变化，例如TCL控股的华星光电产能在2013年满产， 华星光电2011年11月已经开始给TCL供应32英寸面板，目前TCL整机价格平稳，TCL竞争策略尚未显现有变化。

　　平安证券认为，展望未来，公司盈利能力的提升空间有限，增速将逐步回落，但市场目前对公司的业绩预期不高，在现有竞争格局被打破前，业绩存在超预期的可能。由于春节提前及政策干扰的影响，一季度将迎来业绩低点，建议逢低参与。预计公司2011年-2013年EPS分别为1.94元、2.21元、2.53元，对应前日收盘价PE为7.7倍、6.8倍、5.9倍，维持“推荐”评级。