鸿博股份：布局长远，未来值得期待

    当下算力租赁是上市公司中最受追捧的业务，海内外AI共振的需求让这个行业前景无限，有非常大的想象空间。目前虽然进入算力租赁业务的公司众多，但很多只是单纯出了多少多少P的算力规划，业务细节和模式都扑朔迷离。与此形成对比的是，鸿博股份30号的交流纪要，读来让人如沐春风。从从国内外各种算力卡的来源和生态合作，到算力租赁业务模式实践和规划，以及未来向AGI全站式服务商的转型路径都写的非常清晰，态度诚恳，内容详实，的确是一个认真做业务的好公司。公司资源，技术，手段，远见，资本兼具，算力租赁业务已经相当领先，从算力租赁到AGI全站式服务商的设想更让人心潮澎拜，是一家值得长期跟踪的好公司，以下将其调研纪要做一个梳理：

    亮点：

    1. 英伟达算力储备足，年内落实1wp，海内外机房同时布局，不存在切断货源的情况，通过海外服务国内，所建算力全面自主可控。

    2. 博博云提供从算力基建到模型训练，到数据化交易，以及未来商业化落地转换的全部解决方案，同时进入数据资产业务，帮助企业数据入表交易。

    3. 和百川、清华、华为等共建研究院，软硬端的多方面合作和布局，在解决自主可控问题上投入全面，布局长远。

    转型后公司的主要工作：

    1. 确认硬件设备到位：去年进入算力业务，面对禁售经验丰富，储备充足，年内自主可控英伟达A和H系列算力1wP，去年6月布局海外算力建设，对于高端AI算力，不存在完全切断货源的情况。

    点评：公司应对海外算力卡禁售经验丰富，步调总能领先禁令，储备充足，手段多样，不存在切断货源的情况，海外算力建设完全打开了公司持有高端算力卡的上限空间和业务发展水平。

    2. 确定公司AGI全站式服务商转型路径：从AI大模型的算力平台升级到AGI全站式服务商，公司提供从算力基建到模型训练，到数据化交易，以及未来商业化落地转换的全部解决方案。从ChatGPT4.0到通用人工智能，所需要的算力仍然是几何式增长。2.1 公司开展针对多模态大模型的算力储备，同时与清华大学、百川、华为等合作进行自主可控、融合创新的算力替代解决方案。2.2 通过博博云实现更高的算力调度效率，很快美国会出台海外云平台禁止向国内交付高端算力的规定，公司国内外算力都通过博博云交付，不受禁令影响，同时为客户使用海外算力提供数据迁徙等工具。

    点评：对比其他公司还停留在买卡阶段，鸿博AGI全站式服务商的规划非常具有前瞻性，业务进度高下立判。公司除了海外算力卡布局外，针对国内算力卡同步开展了布局，围绕全面自主可控的软硬件替代方案投入了相当大的精力，转型国产算力并不只是购买国产算力卡，而是要构建整个生态，公司逻辑非常清晰，稳扎稳打。未来海外将禁止云平台为国内提供高端AI算力，提前规划博博云，为海外算力服务国内提供渠道，不受禁令影响，这表现出来公司针对海外算力卡布局上又领先禁令一步。

    3. 博博云的业务推进：博博云为24年数据入表做了大量工作，帮助企业把数据变为可供大数据训练，可供数据交易的数据资产，发展成撮合多方之间数据交易、模型交易的平台，是AGI全站式服务商的重要抓手，帮助客户做模型，算法优化，模型补充，算子库的加速。成立AI创新赋能中心，和海外ARM、AMD、英特尔，国内百川、华为、清华大学做硬件和软件方面的自主可控。

    点评：博博云的业务是公司远见的另一个证明之处，除了作为算力服务平台，也是一个全面的交易平台，明年更会爆发出相关数据资产业务，这为明年的业绩爆发埋下伏笔。软硬端的多方面合作和布局，在解决自主可控问题上投入全面，布局长远，未来效果值得期待。

    几个关键点：

    算力是否涨价？

    公司目前算力租赁业务处于满载状态，没有多余算力进行涨价。

    后续业务拓展资金？

    1.对接银行等融资渠道（快速落地国内第一个GPU融资租赁业务，后续资金有保障）

    2.通过合作共建人工智能计算平台，合作方提供资金，公司贡献基建储备，运维经验，在手订单和渠道资源，通过GMV流水分成。（合作方不只金能一家）

    海外算力平台？

    公司在超过三个以上的国家进行海外机房的规划和建设，目前在有序推进中，所有机房都采用博博云进行管理调度，按照规定当下不能透露具体地点，所有的机房运维调度都采用博博云，英博数科来运行。

    算力调优业务？

    公司转型AGI全站式服务商，算力调优业务包含在训练、加速、交易、商业华一体化解决方案里面，不会单独售卖。

    算力收入预期？

    今年5月份有第一笔算力收入，Q4收入会比较具有指导性意义，24年当下可执行已签约订单毛利3个亿左右。

    股权激励？

    后续有更成熟的方案推出。