信立泰：分红会继续 对研发起很大的作用

    信立泰研发和每年分红是不矛盾的，我把他看作中性。

    在研发方面的风险主要看研发创新度的成色和研发方向。以IBM和苹果来说，他们的商业化不同、研发方向不同等原因造就了风险不一样、成功率不一样，以至于在苹果问市后只需要添加当时世界上的尖端技术就能给自己贴上创新的标签。而事实当年IBM的研发投入是苹果的近100倍，而成功的却是苹果。信立泰的药品研发成功率高的原因主要在于新靶点不用他来发现和验证。原因在于当前全球西医药至工业革命以后真创新的革命性医疗科技越来越少（主要指发现新靶点、发现新化合物、验证新靶点以及验证新药品革命性的药效和毒性等真创新事项），且风险和时间成本特别巨大，以至于国际药企也不愿去冒这个险，在商业上综合下来算的话投资收益比是非常不划算的。当药企巨头们发现某个“幸运儿”以平生精力研发而冒出来且成功率偏高的新药新技术后，国际药企就开始买买买，将创新收入囊中，当前国内有实力的大型药企也有开始效仿。国内所有药企包括信立泰都不是全球西医药的开创者或引导者。我国的青蒿素也是国外100多年前有过验证过的老靶点药物，只是当时总体患者少，大药企觉得不值得去进一步搞。

    话说回来，信立泰现在所有药都有“师傅”带。JK07和JK08这两个双靶点药品目前虽说是全球唯一，但他们分别都是作用于由两个老靶点。理论上他们组合中的所有靶点都有前人验证或正在验证中，只是别人分别验证的单个靶点而已，他只是打个包，药物协同上验证药效和毒性就可以了。所以风险相对真创新那种也小很多。

    现在说分红，老叶家质押几十亿元，年利息1-2亿元左右，按照老叶的持股比例，没年分红后还完利息后兜里还能剩几个枣，所以目前来看分红会继续。

    分红后会不会影响企业经营上的资金不足？定增的资金完全可以把定向药品养出来，前提是定向药品要都出得来，钱才不算白花。定向药品出来后的商业化结果才是真正考验收入能不能养活今后的研发。假设在他依然一直分红的情况下，且这几个1类药销量火爆，会让公司今后的研发压力轻松，就是养得起后面的研发，毕竟他的研发风险相对较低，主要考验选药以及自己经营定位的研发方向。假设后面出来的药销量一般或大大低于预期以至于养不起研发，可能会不质押或不分红或再来定增，目的就是要保证研发。最后还有个信立泰在权益上完全有对外买买买和对外卖卖卖的可能，这些目前还不能确定的收入在假设他今后一直分红的前提下也对研发起很大的作用。

    所以，我一直认为信立泰当前在合理的研发比例上又高分红属于中性。