信维通信：进入消费电子旺季 深耕一站式无线充电

    公告:公司发布2018年前三季度业绩预告,前三季度归母净利润8.2-9亿元,同比增长14.69%-25.88%,扣非归母净利润增速30.77%-43.68%。其中第三季度归母净利润3.83-4.63亿,同比增长22.88%-48.55%。

    投资要点

    进入消费电子旺季,Q3增长提速。公司Q3归母净利润增速22.88%-48.55%,相比Q1、Q2明显提速,进入下半年消费电子旺季:1)无线充电在三星、华为份额增加;2)在大客户料号增加,射频隔离件和双摄像头支架等同比有较大幅度增长。

    深耕一站式无线充电,并延伸至汽车行业应用。公司从纳米晶材料到模切,再到模组,一站式无线充电布局完善,能有效节省成本,在韩国和国产大客户旗舰中已经获取较大份额,明年有望进入更多品牌。同时,公司开始向车载应用延伸,进一步带动无线充电渗透。

    基站和终端深度布局,积极备战5G。5G渐行渐近,公司布局也逐渐深入。移动终端方面,公司产品线不断丰富,与5G芯片公司联合推出5G毫米波阵列天线及毫米波射频传输线等解决方案,SAW滤波器成功出货后产能持续扩张,其他射频前端器件进展也十分顺利。同时,公司将终端射频领域的经验复制到基站领域,围绕5G小型基站拓展出基站天线、滤波器等产品,未来成长空间广阔。

    盈利预测与投资评级:预计18-20年公司净利润为14.1、19.0、24.7亿元,实现EPS 1.44、1.95、2.54元,对应PE为17.6、13.0、10.0倍。基于公司近两年较快的业绩增长预期,18年估值仍有提升空间,维持“买入”评级!

    风险提示:大客户销量不及预期;新品推进缓慢。（东吴证券）