点触科技：设立香港子公司 逐步布局海外市场

    事件:公司发布2018年半年报,报告期内实现营业收入2.01亿元,同比增长66.21%,实现归母净利润2824万元,同比增长7.15%,销售毛利率58.40%,较上期增长了4.89pct,销售净利率14.08%,较上期提升1.58pct。

    深耕历史养成类游戏,新游戏上线多元化收入结构。公司专注于历史养成类题材的移动游戏产品类型,致力于提升游戏品质,风格鲜明,用户忠实度较高。公司对“王牌”游戏产品《我在大清当皇帝》进行版本更新,维持用户粘性,形成较好的经营净现金流入(本期经营活动现金流量净额为1624万元,同比增长90.99%);2017年底,公司推出新款历史养成类游戏《叫我万岁爷》,2018年2月,《叫我万岁爷》日流水突破百万,月流水突破3000万,最新报告期内该游戏的收入贡献占比已超过《我在大清当皇帝》(分别为51.41%/48.29%)。此外,公司另一款历史养成手游《宏伟世纪》将于2018年下半年在土耳其上线测试,多元化收入构成(公司半年报)。

    持续加大研发投入,巩固细分领域领先地位。自成立以来,公司坚持研运一体化的运作模式,自主研发了多款精品手游。截至最新报告期末,为了进一步丰富公司的产品线,公司的研发人员从期初的194人增至本期的220人。随着研发人员的增加,对应的研发人工成本以及委托开发费用提升,研发费用从上期的530万元增至1368万元,同比增长158%(公司半年报)

    多渠道运营分散风险,流量日益增长。公司的手游产品在AppStore、华为、小米应用商店、百度手机助手、UC九游平台等第三方应用平台上线销售,流量日益增长。最新报告期内,来源于苹果公司的分成收入营收占比约为56.18%,较2017年64%的占比明显降低,公司积极开拓安卓平台渠道,进一步拓展销售渠道,挖掘新用户(半年报)。

    设立香港子公司,逐步布局海外市场。公告披露,2018年6月,全资子公司点触科技国际有限公司于香港设立。作为国内历史养成类手机游戏的领先企业,未来公司将逐步布局海外市场。

    投资建议:截至最新,公司股价报收于18.05元/股,市值2.10亿元,对应的PE(ttm)为5.82X,建议投资人关注。

    风险提示:新游戏研发风险、产品结构单一、政策监管趋严风险。（安信证券）