广宇集团：立足自身禀赋 明确大健康业务新方向

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    近期我们实地调研了广宇集团股份有限公司,与公司高管就公司主业经营及转型情况进行了沟通。

    投资要点

    房地产业务平稳运行,全年目标提前完成。目前,公司传统主营业务房地产板块平稳运行,前三季度实现销售收入25亿元,提前完成全年目标(25亿元),预计15年实现销售收入30亿元。从业绩看,前三季度公司实现营业收入12.20亿元,同比增长142.92%;但归属于上市公司股东净利润大幅下降,达到-0.36亿元,同比下降173.98%。

    其原因是,由于公司前期推出项目多为普通住宅,加之受整体行业影响,导致毛利率较低所致。目前公司土地储备超过90万平方米,全部位于杭州区域,从而为公司在今后一定时期内地产业务的开发奠定基础。

    立足自身禀赋,明确大健康业务新方向。公司结合自身优势,将转型方向专注于大健康领域,重点推进第三方医学影像诊断,主要通过PRT-MRI,CT等设备拍片、专家病诊的方式对肿瘤和心脑血管系统疾病进行早期发现和筛查。目前,公司已与世正医疗合作设立杭州全景医疗服务有限公司,公司持股20%,世正医疗持股80%,预计2016年年中达到试运营条件。该中心是政府向第三方机构开放医学影像检验背景下的先驱者,而世正医疗在医学影像诊断方面经验丰富,拥有博士生导师及主任医师等专家59人,在全国已经运营23家影像诊断中心,预期将极大的受益于该市场需求的释放。

    业务转型扎实推进,融资及员工激励计划择机而出。目前,公司成立了大健康事业部,已经集聚了一批专业人才和公司未来发展的储备人才;公司具有较强的融资需求和员工激励计划,预期在未来其付诸实施的可能性较大。

    盈利预测与投资评级。基于本次的调研情况,综合考虑公司多方影响因素,我们认为公司在短期内仍将保持房地产业务规模,而在长期内将积极向大健康转型。公司具有突出的资源优势,前期的探索为未来的发展奠定了基础。同时,我们认为公司的关注方向具有巨大的市场需求,符合中国整体经济发展趋势。因此我们看好公司的未来发展。预计公司2015/2016年的EPS分别为0.15/0.30元/股,对应的PE分别为53.27倍、26.63倍。给予公司2016年35倍PE,目标价为10.05元,并给予“推荐”评级。

    风险提示:转型进度不及预期。（财富证券）