江中药业：三季报让人感到意外和失望

    江中的三季报预告出来，应该说会让很多原本基于中报高增长的股民感到意外和失望。

    我个人的理解，如果拆解到季度，认真看江中过去5年的利润情况，江中的净利润增长部分基本都体现在上半年。

    2017～2021年，每年中报的增长情况是这样的

    2.1，2.28，2.52，2.7，3.07

    但这5年下半年的净利润分别是

    2.08，2.42，2.12，2.04和1.99，平均为2.13

    而且如果第三季度高一些，四季度就会偏低，比如去年第三季度单季1.45亿利润是过去5年最高的，但第四季度就让人意外的低

    今年中报净利润增长是提速的，中报净利润达到3.92，增速27%，大家会惯性认为三四季度也会提速，从这个意义上讲，这份三季度业绩预告会让人比较失望，但如果理性的分析一下，按照我前面说的，江中从过去5年报表的特点来说，每年业绩利润增量基本都在上半年体现，而下半年报表利润是平稳状态（平均2.13亿），也就是说今年三季度单季虽然低了，只有1.14亿，但假设今年下半年仍然是2.13亿，那么意味着四季度是1亿左右的净利润

    全年6.06亿净利润，同比是近20%的增长

    或者更简单一点说，今年三季度净利润已经是和去年持平，四季度的利润等于今年的利润净增长数

    而去年实际上是三季度高，四季度特别低，呈现一个季度调节的状态，所以大概率四季度会是1亿以上的净利润，如果乐观一些的话，也完全可能和去年三四季度的情况反过来，今年三季度低，四季度高，1～1.3亿是合理区间，全年在6.05～6.35亿范围，同比19.5～25%的净利润增速。