剔除疫情补贴业绩稳健增长 侨银股份价值凸显

    4月27日，A股城市环卫领军企业侨银股份（002973.SZ）发布2021年业绩报告，公司营收稳健增长，订单合同总额及年化总额均排名行业第一，荣膺行业订单双冠王。

    侨银股份订单爆棚，营收反映真实业绩

    2021年，侨银股份录得总营收33.3亿元（人民币，下同），同比增长17.8%；全年归母净利润约2.6亿元，同比下降约32.1%。受2020年疫情补贴影响，2021年表观净利润有所下滑。2020年受疫情影响，公司享受6%增值税减免及社保减免优惠，表观利润基数较高。而从2021年开始，社保减免优惠取消（增值税减免从第二季度开始取消），剔除2020年疫情补贴影响，2021年公司业绩保持稳健增长，公司综合毛利率有提升。

    侨银股份近三年综合毛利率分别为18.5%（2019年）、23.9%（2020年）及24.2%（2021年），连续三年稳步提升，彰显公司核心竞争力逐步增强。

    2021年侨银股份订单量爆棚，全年中标总金额为190.38亿元，年服务新增金额达14.18亿元。根据行业媒体统计数据显示，2021年公司以大幅度领先的优势拿下年度环卫行业“双冠王”——合同总额和年化总额双双排名第一。

    信息化提升管理效能，ESG价值突出

    2021年，侨银股份加速信息化建设，公司成立智慧系统推进小组，统筹布局智慧管理服务平台，全面打通公司财务、人力、采购、资产等模块，同时与阿里云计算深度合作，建设智慧城市大管家综合大数据平台，协同打造跨域多维的城管服务云平台、智慧城市大管家物联网和感知中心、城市级智慧停车服务体系等，使城市管理迈入科学化、精细化、智能化轨道。智能化、信息化发展将进一步夯实公司核心竞争力，提升管理效能。

    2021年，侨银股份发布首份中英双语社会责任报告。公司以绿色人居，服务国之大计为己任，稳步推进城市大管家战略，推动垃圾资源化发展，并合理开发利用固废垃圾，实现再生资源利用。侨银股份作为国内环卫领军企业，一向注重品牌建设及社会责任管理。公司连续五年荣膺“环卫十大影响力企业”，并荣获“中国碳公司新兴力量”、“2021年度ESG最具投资价值企业”、“中国百强高成长企业奖”等称号，并首次当选“广州市民营领军企业”，行业影响力持续扩大。

    环卫行业前景美好，侨银股份显着低估

    当前市场环境，行业发展是否受到政策支持愈发重要。城市环卫是典型的绿色经济，亦是碳中和主要发展方向，国家连续出台相关利好政策促进发展。

    城市环卫行业步入发展大时代，侨银股份拿订单能力行业第一，业绩增长动力强劲。公司不断在信息化、智能化方面投入，同时加强ESG价值管理，核心竞争力不断增强。当前，由于疫情及政策补贴影响，造成公司利润短期失真，但相较2019年依旧是大幅增长。而反观公司股价及估值——股价已接近两年前发行价，PETTM仅有不足17倍（截至4月27日）。对于一个高速发展中的绿色经济行业，明显低估，侨银股份具备较好的长期投资价值。

    (撰文 : 高宝集团证券执行董事 李慧芬)(本人并没持有以上股票)