拓斯达：大客户战略、转型升级显成效 推荐

    半年度业绩持续增长:公司近日发布半年度报告,公告显示,2019H1公司实现营业收入7.26亿元,比上年同期增长38.75%,Q2营业收入环比增加;实现扣非净利润8447万元,比上年同期增长16.68%,Q2扣非净利润环比增加18.89%。其中销售费用和管理费用分别较年同期增加42.42%和,主要是公司加大营销力度和强化大客户服务所致。公司业绩的增长主要受宏观经济及自身竞争优势的双向驱动。

    大客户战略、转型升级显成效:公司专注于工业机器人等智能装备软硬件的研发、制造、方案和应用,产品广泛应用于3C、新能源、汽车零部件制造、5G等领域,并逐渐延伸至整个制造业。2019年上半年,国内制造业仍面临着全球经济不确定性大和中美贸易战持续的问题,使得各行业头部效应愈发明显。为此,公司未雨绸缪,一方面加强中小客户的服务力度,进一步深挖中小客户市场占有率。另一方面,公司在2018年推动的大客户战略取得了有效的进展,不仅有效拓展了伯恩光学和立讯精密等下游行业自动化应用规模较大的头部客户需求,还拓展了食品包装制造行业自动化业务,此外,新产品如拓星辰Ⅱ号SCARA机器人已经实现小批量供货并进入了5G龙头企业的生产线。

    成立合资公司,布局产业互联网:公司拟与公司控股股东、实际控制人吴丰礼、张建、相新风、王超、李川石、费诗帆共同投资设立广东驼驮网络科技有限公司。合资公司注册资本总额为1,500万元,其中吴丰礼出资780万元,占注册资本的;公司出资300万元,占注册资本的20%。公司设立合资公司,在产业互联网新领域进行积极布局,旨在帮助更多的工业制造企业更好的完成智能化的转型升级,通过孵化和培育合资公司产业互联网平台,积极把握未来发展的先机。合资公司定位于成为工业制造企业信赖的提供设备采购、维保、管理、售卖等全生命周期服务的产业互联网平台,基于工业设备交易和维保服务,给买卖双方免费提供设备管理系统服务,通过产业数据的沉淀和应用,对产业资源进行整合和高效匹配,为工业企业提供更加低成本、更加高效的运营服务,助力工业企业更加轻量化转型升级,推动产业转型升级。

    投资建议:我们预测2019-2021年公司的EPS分别为1.62元、2.25元和3.05元,对应PE分别为25倍、18倍和13倍。维持“推荐”评级。

    风险提示:宏观经济持续下行;机器人行业竞争加剧。（长城证券）