首钢股份：钢铁板块“3+1”精品战略打响 强烈推荐-A

    增资京唐钢铁,利好公司发展。北京首钢股份有限公司于2018年12月发布了《关于向首钢京唐钢铁联合有限责任公司增资暨关联交易公告》,公司控股股东首钢集团有限公司拟以其部分资产向首钢京唐钢铁联合有限责任公司增资,按照同比例增资原则,本公司拟按持股比例以现金形式向京唐公司增资,增资完成后公司持股比例仍为51%。

    做优做强钢铁主业,京唐钢铁是重要发力点。京唐钢铁作为国内第一个临海靠港的千万吨级板材基地,其产品定位于高质量、高技术含量、高附加值的高端精品板材,从产品结构、盈利能力等方面均高于原有钢铁资产,是公司做优做强钢铁主业的重要一环。同时,京唐钢铁二期已开工建设,投产后总产能将达到2000万吨级别,成为国内单体生产能力最大的钢厂。产品更是瞄准特殊行业、特殊领域的海洋、军工、造船、核电等领域高端产品,有望打开公司未来业绩增长空间。而随着高端产品的研发成功及放量,其盈利能力有望进一步提升。

    钢铁板块“3+1”精品战略打响,业绩稳步增长。公司汽车板全国第三、供应内外资认证齐全,硅钢牌号种类最为齐全、取向硅钢掌握核心制造技术,镀锡板定位高端、工艺成熟客户粘性高,未来还将发展军工钢形成“3+1”精品布局;同时自2015年置换京唐公司以来运营良好,高端产品产能大幅增加,京唐二期项目目前在建,投产后将增加900万吨产能,为公司贡献利润增量。

    盈利预测与投资建议。预计公司18-20年实现EPS分别为0.41元、0.64元、0.83元。对应PE分别为9.2倍、5.9倍,4.5倍,维持 “强烈推荐-A”投资评级。

    风险提示:宏观经济风险,供给侧改革不及预期等。（招商证券）