千方科技：商业模式转型有望加速 买入

    事件评论。

    智能交通快速发展,传统业务稳健增长。报告期内公司实现营收7.23亿,同比增长19.91%,实现净利润1.10亿,同比增长26.77%,增长稳健符合预期,由于技术进步设备导致采购设备等成本下降,公司成本增速低于营收增速。其中Q2单季度实现净利润6378万,同比增长34%,实现借壳上市后单季度增速新高。公司预计1-9月净利润增速为29.14%-48.51%,超市场预期。而考虑到公司主要客户为政府单位,公司营收净利润具有一定的季节性,我们判断全年业绩有望超预期。

    “大交通、大数据”运营布局稳步推进,商业模式转型有望加速。公司的业务覆盖城市智能交通多个领域,涉及交通信息采集、数据处理、解决方案、产品服务等完整的信息化产业链,一方面通过项目采集、数据交换等方式积累了大量的动态交通数据,同时外延布局民航大数据、轨道交通数据,另一方面通过项目建设获取公交电子站牌、出租车广告牌、停车场等运营权,构建运营业务基础。公司增发主要募资投向城市综合交通信息服务及运营项目,考虑到商机因素,我们判断当前已经有部分项目以其他资金先行投入,将更快实现运营变现。

    盈利预测:千方科技传统业务在手订单充足可保障稳步增长,而当前运营业务也逐步贡献利润,未来丰富的出行服务生态既能贡献业绩弹性同时打开成长空间。当前股价已经低于非公开发行价33.11元,具备一定的安全边际。预计15~16年EPS分别为0.69和0.90元,维持“买入”评级。（长江证券）