新大陆：房地产业务继续升温 增持

    投资要点:

    结论:中报业绩超市场预期,维持“增持”评级。上半年公司实现营业收入13.54亿元,同比增长73.2%,其中净利润1.44亿元,同比增长89.70%,最主要增量贡献来自地产业务的超额增长。我们将公司2015年房地产销售收入预测从6.40亿元调高至7.41亿元,其余指标维持前期预测。将公司2015/2016年EPS预测由0.38/0.48元上调至0.40/0.51元,增持评级,维持目标价43.64元(复权)。

    电子支付与信息识别两大关键业务继续维持良好增长,传统POS销量首次跃居国内第一。电子支付与信息识别是公司未来服务商转型重要发力点,上半年在国内市场巨大降价压力下,公司在该板块中依然实现21.9%的收入增长。其中特别值得注意的是,公司上半年依靠YPOS的商业模式创新及第三方支付市场有力拓展,首次在传统POS上实现国内行业销量第一,同时MPOS、IPOS产品继续保持新兴POS市场第一,进一步奠定电子支付行业龙头地位。

    房地产业务继续升温,为公司转型提供强有力支撑。公司的“新大陆壹号”位于福州市马尾区江滨大道,地处福建自贸区范围内,坐拥一线江景,总建筑面积约32万平方米,上半年为公司贡献收入5.2亿元,达到2014年全年地产业务收入的88.3%。预计该项目将在2015-2017年为公司带来2-3亿的净利润与4-6亿的现金流,为公司转型提供强有力支撑。

    风险提示:支付政策、POS市场波动对公司经营构成一定不确定性。（国泰君安）