PMI创18个月来新低宽松政策或将延续

    1月1日，国家统计局公布2014年12月中国制造业采购经理指数（PMI），PMI为50.1%，比上月回落0.2个百分点。

    分企业规模看，大型企业PMI为51.4%，比上月小幅回落0.2个百分点；中型企业PMI为48.7%，比上月回升0.3个百分点；小型企业PMI为45.5%，比上月下降2.1个百分点。

    从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数高于临界点，从业人员指数、原材料库存指数和供应商配送时间指数低于临界点。

    生产指数为52.2%，比上月回落0.3个百分点，新订单指数为50.4%，低于上月0.5个百分点，从业人员指数为48.1%，比上月微降0.1个百分点，原材料库存指数为47.5%，比上月下降0.2个百分点，供应商配送时间指数为49.9%，比上月下降0.4个百分点。

    点评：

    2014年12月PMI回落至18个月以来的新低水平，显示出制造业增长态势放缓，整体经济在短期内下行压力仍未缓解，2015年开局压力较大。

    从企业规模看，大型企业较上月小幅回落，但仍位于临界点上方，中型企业略有回升，但仍位于临界点下方，小企业指数于荣枯线下方继续回落，大型企业与中小企业继续背离反映经济不确定性水平进一步上升，一方面意味着企业对待投资扩大生产会更趋保守，另一方面，这种企业间的不平衡性会使宏观政策效果发生分化。

    从分项数据看，需求收缩幅度较大、产成品库存被动上升，预示实体结构调整仍将持续、且伴随生产要素对货币的需求进一步减少。生产和新订单指数双降，再次成为拖累总指数的主要原因，新订单与生产指数差值持续扩大反映供需未扭转；原材料库存回落且产成品库存回升，整体反映企业对未来生产扩张并不乐观，去库存仍有需求；主要原材料购进价格指数回落与国际油价大幅下降有关。

    宽松政策仍是2015年开年主旋律，无论是间隔两年多的首次降息，还是刚刚出台不久的同业存款暂不缴纳存准，相当于变相降准，都是宽松政策的开始，未来进一步的降息和降准仍可期。