美流动性盛宴曲终人散 人民币国际化厚积薄发

    上周重大财经新闻评述

    【QE终结考验新兴市场】美国联邦储备委员会宣布结束资产购买计划，即“量化宽松”（QE）。这意味着其长达6年的经济刺激计划正式宣告终结。随着QE退出，全球流动性盛宴终告结束。

    【欧元贬值新忧患欧洲资本创纪录外流】欧元区及海外投资者从欧元区固定收益资产中撤出了总计1877亿欧元(2380亿美元)资金，创下了1999年欧元诞生以来的撤资最高纪录。而去年至今年年初时欧元区资本还呈现强力流入状态。

    【人民币与新元直兑开启人民币国际化继续加速】经中国人民银行授权，中国外汇交易中心开展银行间外汇市场人民币对新加坡元直接交易，这将进一步提升人民币在东南亚地区的使用。与此同时，新加坡作为第二大人民币离岸中心的地位也得到了巩固。

    【海上丝绸之路铺就人民币跨境结算“高速公路”】中国与海上丝绸之路沿线国家的跨境人民币结算量正在呈现高速增长态势。目前人民币在海外的使用范围更多元化，区域分布特别是在丝路沿线国家和地区的分布日趋合理。

    评说：

    美元是最主要的国际储备货币，是国际汇率体系的锚定货币。不过，正如人们所看到的，美国货币政策的任何调整，一贯都是仅仅着眼于其自身的经济利益，完全无视其给世界经济造成的的风险和冲击。从“量化宽松”（QE）的推进到退出，均彰显了它的自私与霸道。

    在QE推进时，通过增加美元供给量使美元贬值，造成大量热钱向其他国家主要是新兴市场流窜，过剩的流动性在全球范围内推高了资本市场、外汇市场、期货市场上的价格，形成大大小小的资产泡沫。同时QE推出导致的美元贬值，令其他国家货币相对升值，这些国家为了稳定汇率以保护本国商品竞争力，不得不增加外汇储备、投资美国债券和股票以及金融衍生品。这样一方面造成了这些国家的通货膨胀，另一方面使美国的金融机构或企业获得了资金。

    在QE退出时，美元进入阶段性的升值区间，国际资本快速回撤美国，其他国家主要是新兴经济体也就面临着流动性趋紧的严峻考验，此前形成的各种资产泡沫，就成了一枚枚“定时炸弹”。同时QE退出导致的美元升值，另其他国家货币相对贬值。这样会使赤字规模大的国家的财政赤字更加恶化，使负债比率高的国家的偿债压力进一步加重。

    对于我国来说，当前已经显现的外汇占款趋势性下行态势将进一步加剧。不过，中国的经济规模巨大，具有相当强的自循环能力，特别是，我国的外汇储备充裕，资本账户尚未完全开放，因此，QE的退出不会对中国造成直接的、非常大的冲击。

    可是，那些资产泡沫严重、对外贸外资依赖程度高的经济体，将面临着巨大风险和冲击。不过，这些都不是美国货币当局所考虑的，其相关政策任何调整的出发点，从来都单纯是其自身经济利益，可以为了一己私利，向他国输出危机。

    美元策略调整具有强烈的利己主义和单边主义色彩，越来越多的国家都在致力于“去美元化”。多年前，伊朗石油出口就已停止使用美元进行结算；俄罗斯也一直高调推进“去美元化”；其实对于美元霸权，欧洲国家也早就难以忍受，正逐渐增强其外储的多元化；而对于我国来讲，加速“人民币国际化”的重大战略意义则更加凸显。

    近期，人民币的国际化再一次提速。尤其是，人民币在欧洲的离岸业务取得重要进展，包括同欧元的直接交易、设定伦敦和法兰克福人民币清算行、英国政府发行首支人民币债券、欧洲央行正推进将人民币纳为储备货币等一系列事件。人民币业已经成为世界第七大常用支付货币、第七大储备货币。从流通货币，到计价货币，到结算货币，再到储备货币，人民币正越来越多地受到全球范围内的认可。