电气设备：2019-2021年中高端市场率先对燃油车进行快速替代

    我们总结了SUV市场的发展,发现SUV市场的爆发起源于行业领先者的中高端产品率先对消费者完成教育,而后行业跟随着通过跟进性价比产品,打开中低端市场,实现自上而下的渗透;结合电动车平价更易于在高端车型中实现,我们认为电动车市场很可能也将经历自上而下的渗透,预计2019-2021年中高端市场率先对燃油车进行快速替代;

    Model3将成为推动国内中高端市场突破的重要车型。Model3在欧美的热销已充分证明其竞争力,而国内市场标准版定价32.8万已逼近BBA同级别车型价格区间下限,随着成本下降,售价仍有下降空间,我们预计Model3将在国内复制欧美热销。同时传统国际车企已加快布局电动车,2020年前后将推出多款中高端电动车,其中有望出现爆款车型,加速中高端市场渗透;

    国内PHEV市场中B级自15年起开始放量,C级车自18年起开始放量;2019年5月B级与C级车的占比分别为31%、14%,18年同期分别为5%、5%,PHEV的中高端市场已逐步开始放量。我们预计2020年后,随着中高端车型在价格或性能方面相较于燃油车有一定优势后,中高端EV有望开始对燃油车市场替代。2018年B级与C级的中高端电动车在中高端乘用车的渗透率约1.8%。由于2020年起Model3开始批量交付,预计2020年中高端BEV的渗透率将快速提升,根据测算结果,预计19-21年中高端电动车合计销量约16万辆、33万辆、57万辆,增速为75%、108%、73%,中高端电动车销量快速提升;

    2020年或成为国际车企电动化元年,已进入国际车企供应链的上游企业将有望享受第一轮行业快速发展的红利,推荐进入雷诺供应链的【欣旺达】(电子组覆盖),进入戴姆勒、现代起亚供应链的【亿纬锂能】,全球车中国芯【宁德时代】,全球负极材料龙头【璞泰来】(与机械组联合)、全球湿法隔膜龙头【恩捷股份】、全球锂电设备龙头【先导智能】(机械组覆盖);

    风险提示:电动车销量不及预期;特斯拉上海工厂投产不及预期;动力电池价格下降不及预期;动力电池技术迭代不及预期。（天风证券）