有色金属：锂电材料板块值得长期配置

    钴:MB钴、金属钴价格领涨整个锂电材料板块。本周,海外钴价格稳步上涨,MB低级钴和高级钴价格分别涨幅达1.1%和1.3%,两者价格均站上30.7美元/磅。受此提振,国内金属钴生产商或持货惜售,或减少国内供货量以出口业务为主。据亚洲金属网报价,金属钴涨幅最大,本周上涨3.3%至465元/吨;另外,钴粉和四氧化三钴均有不同程度上涨。近期3C电池生产商对钴酸锂需求小幅减弱,预计下周四氧化三钴价格将维持平稳。

    锂:本周三元正极材料市场总体平稳,上游原材料碳酸锂、氢氧化锂高位持稳。工业级碳酸锂月涨幅2.0%至15.5万元/吨,年初至今已上涨37.2%;电池级碳酸锂本月以来一直维持17.1万元/吨高位运行,年初至今已上涨35.7%;电池级氢氧化锂本月维持15.35万元/吨平稳运行,年初至今下跌4.7%。但从市场获悉,电池级碳酸锂一货难求、供给紧张局面犹存。

    其他小金属:本周稀土产品出口市场交易平淡,采购商补货不积极,氧化镨钕、氧化镧产品价格呈下行走势。氧化镨钕下滑4.1%,单吨价格跌至35.5万元,氧化镧价格下跌2.9%,其他稀土材料价格较为平稳。部分主要磁材厂商有意少量采购镨钕产品,但仍持观望态度。

    投资建议:短期波动难掩长期趋势,锂电材料板块值得长期配置! 1)根据中国化学与物理电源行业协会报道,今年前三季度动力电池累计产量达到了315亿瓦时,动力电池装机量147亿瓦时,除了一些用在储能、专用车等未在统计内的装机量外,的确形成了一定规模的动力电池库存;部分电池企业也陆续采取“年底去库存策略”。 2)与此同时,据电动汽车资源网等媒体11月16日报道,2018年新能源汽车补贴或将提前退坡,其中新能源客车补贴下滑幅度大,度电补贴下调,由1800/度下调到1100元/度,降幅40%。调整对部分车型三万公里的标准,租赁车辆里程调整为15000公里,通勤客车里程要求调整为10000公里。新能源乘用车补贴门槛将由2017年的100公里提升至150公里,补贴标准按照续驶里程也将由2017年的三挡调整为五档。市场担心这可能进一步引发年内集中去库存,同时补贴下滑会影响新能源汽车整体销售趋势。 3)上述两个事件的集中发酵,引发了上周锂电材料板块的集体回调,但我们认为:根据四部委2016年12月30日发布的《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》要求,“新能源汽车实施标准退坡政策直至2020年以后补贴退出。”补贴退坡符合前期规定,无论最终补贴政策出台内容如何,短期不确定性影响不改中长期确定性趋势,回调带来了更好的买入机会!的确,去库存是年内必须要正视的一个行业变化,有可能会引发短期的“需求减弱”,但从整个供需来看,Q4同样存在供给减弱的局面(如刚果金雨季减产、盐湖冬季停产等),供需结构或仍支撑金属价格稳重有升--我们也相信去库存是一个过程,并不是上周才发生的,从目前各品种的现货贸易状况来看,也与我们对总体上仍偏紧的判断相一致。更进一步,我们看到补贴下滑的同时,也要看到商用车补贴公里数的积极变化、还有积分制的不断推进,同时还要考虑到海内外新能源汽车市场的不断崛起,如Tesla发布的Semi电动卡车。而我们也相信经过上周的调整,目前股价已经相当程度上反映了极度的“负面情绪”。 锂电材料板块值得继续看好,核心标的:①钴:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业;②锂:赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团;③铜箔:诺德股份。（中泰证券）