公用事业：关注监测与治理两条主线投资机会

    投资要点:

    VOCs是雾霾元凶,治理迫在眉睫。VOCs排放总量已超氮氧化物、二氧化硫以及粉尘排放量,工业源VOCs占总排放量的50%,其中石油石化、涂料、农药、汽车、包装印刷、皮革等行业排放量占全国工业源VOCs 排放量的80%,减排行动应从重点行业下手。

    VOCs减排政策频发力,打开监测与治理市场。“十三五”正式提出对VOCs总量减排10%目标,“削减计划”提出三年减排330万吨,各地区的减排计划纷纷出台。目前,我国持续推出排放标准,征收VOCs排污费并给予治理补贴,部分城市排污费已高于或接近污染物治理成本,VOCs防治已具备经济性,将促进VOCs监测与治理行业在未来高速增长。

    VOCs减排监测先行,监测设备市场空间约80亿元。目前我国VOCs监测技术仍需加强自主研发。由于VOCs减排需要的多个环节都首先依靠监测设备提供数据,我们结合全国重点排污企业数量与监测设备投资单价,预计VOCs监测设备的市场空间约82.62亿元。

    VOCs治理双管齐下,市场空间预计超400亿元。VOCs治理需要前端减少VOCs原料的使用,并且减少VOCs泄露,建议关注环保涂料和农药公司神剑股份、万华化学、三棵树、扬农化工。后端治理的不同工艺适用不同行业,进步较快。重点区域大气污染防治“十二五”规划预计VOCs投资需求400亿元,根据“十三五”国家和地区的减排目标,我们预计,VOCs治理市场空间将超400亿元,复合增长率超40%。

    关注监测与治理两条主线投资机会。我们认为在政策目标已定情况下,VOCs防治市场将具备较大发展机遇,给予行业推荐评级。我们建议监测主线关注VOCs监测龙头聚光科技、雪迪龙、盈峰环境,以及综合检测服务龙头华测检测,治理主线建议关注治理龙头先河环保。

    风险提示:1)“十三五”和“削减计划”等政策目标落实不达预期;2)制定中排放标准推出时间点、市场反应时间点存在不确定性;3)企业订单落地存在不确定性;4)企业自主研系统或技术的效果和进度存在不确定性;5)宏观经济下行影响。（国海证券）