纺织服装：电商渠道陆续回归至正常增速

    1、维持行业谨慎推荐。我们对2015年服装整体零售环境依然持谨慎的态度,维持个位数增长概率较大,而电商渠道经过连续三年快速发展陆续回归至正常增速。当前从成长主线寻找标的较难,建议从“管理积淀+转型延续”的角度自下而上的寻找投资机会。(1)管理积淀是那些基本面扎实、符合行业发展趋势的公司,如森马服饰、海澜之家、飞亚达、伟星股份、富安娜、华斯股份等;(2)转型延续,基本面增长乏力的背景下,企业积极寻找增长新动能;这又分为两类,一类是有业绩基础、基本面见底、股权层面有效激励,如罗莱家纺、朗姿股份、奥康国际;第二类是当前市值具有一定安全边际、不排斥多元化发展可能的公司,如嘉欣丝绸等;(3)体育、迪斯尼、国企改革落地等主题性投资机会在2015年仍将会有阶段性表现,如探路者;此外我们建议大家关注大集团、小上市公司的红豆股份。

    2、板块上周表现回顾。上周,上证综指累计上涨2.44%;纺服板块整体下跌2.08%,跑输大盘,其中纺织制造下跌3.24%,服装家纺下跌1.04%。个股层面,板块领涨前三公司鲁泰A(低估值)、华纺股份(军品概念)、际华集团(资产处置),领跌前三公司为凯瑞德、百圆裤业(涉嫌市场操纵被通报)、嘉化能源。港股方面,领涨为李宁、六福集团、思捷环球;领跌前三公司为达芙妮国际、中国利郎、慕诗国际。

    3、公司重要公告及动态跟踪。动态跟踪—体育系列研究之一:智美集团业务梳理及研究总结荐。投资者关系等公告—众和股份:继续停牌;葛诗国际:发布2014/2015中期报告利润增加12%达到870.6万港元;山东如意:以资产抵押向银行申请贷款4000万人民币;星期六鞋业:获得政府补贴323.11万元;际华集团:全资子公司处置资产收益约16544万元,拟发行公司债券;凯撒股份:因重大资产重组事项停牌;兰州三毛:重大事项停牌;百圆裤业:收到太原市政府扶持资金263万元;福建浔兴:继续停牌;江苏阳光:控股子公司签订合作协议;新洋丰:股东减持。

    4、行业重要数据。原料:(1)328级现货周均价13605元/吨(-0.12%);CotlookA:68.55美分/磅(-0.32%)。内外价差:内外棉价差均值-126元/吨(26.00%)。长绒棉(137级):27400元/吨(-0.72%)。进口长绒棉(美国PIMA2级):29,202.00元/吨(0.00%)。美元兑人民币汇率:6.2040(-0.14%)(2)化纤:粘短11,583.33元/吨(-0.57%),涤短7,365.56元/吨(-2.18%);氨纶20D57333元/吨(2.38%),氨纶40D44500元/吨(0.00%)。棉纱线:32支纯棉普梳纱21160元/吨(-0.91%)。坯布:32支纯棉斜纹布5.95元/米(-0.13%)。(3)黄金:上金所Au100g239.48元/g(0.48%),伦敦现货1,195.75美元/盎司(1.11%)。（中国银河证券）