纺织服装：管理积淀+转型延续

    核心观点:

    1、维持行业谨慎推荐。上周五,证监会通告18只涉嫌市场操纵行为的股票进行调查,涉及纺服板块的百圆裤业和山东如意,我们认为这是监管机构向市场传递出重要信号,监管部门虽然鼓励上市公司建立市值管理制度,但是市值管理的核心是价值创造而非市值操纵。再考虑注册制出台日益临近,回归价值方是主流。在当前时点,我们建议从“管理积淀+转型延续”的角度寻找投资机会。

    (1)管理积淀是那些基本面扎实、符合行业发展趋势的公司,如森马服饰、海澜之家、飞亚达、伟星股份、富安娜、华斯股份等;(2)转型延续,基本面增长乏力的背景下,企业积极寻找增长新动能;这又分为两类,一类是有业绩基础、基本面见底、股权层面有效激励,如罗莱家纺、朗姿股份、奥康国际;第二类是当前市值具有一定安全边际、不排斥多元化发展可能的公司,如嘉欣丝绸等;(3)体育、迪斯尼、国企改革落地等主题性投资机会在2015年仍将会有阶段性表现,如探路者;此外我们建议大家关注大集团、小上市公司的红豆股份。

    2、板块上周表现回顾。上周,上证综指经历了稳步上涨,累计大幅上涨5.82%;纺服板块表现分化,板块整体下跌0.57%,跑输大盘,其中纺织制造下跌2.08%,服装家纺上涨0.84%。个股层面,板块领涨前三公司百圆裤业(涉嫌市场操纵)、际华集团、浔兴股份(传言福建自贸区+重组计划),领跌前三公司为*ST三毛、内蒙发展(被曝因合作方举报,公司陷控制权争斗,另涉董事长被通缉、股权纠纷等未披露)、维科精华。港股方面,领涨为互太纺织、千百度、百丽国际(三季度业绩稳定);领跌前三公司为莎莎国际、利丰、利邦。

    3、公司重要公告及动态跟踪。动态跟踪—探路者:依托绿野优势,介入滑雪领域;华斯股份:貂皮价格下跌,促服饰城销售旺盛;控制原料、建设产园,上下游延伸战略继续推进显实效,推荐。

    投资者关系等公告—嘉麟杰:收购MTM24.36%股权14,621,274股;报喜鸟:大股东协议转让部分股票;罗莱家纺:1000万设立全资子公司;中国动向:发布正面盈利预告;YGMTRADING:发布中期报告,营业额同比降13.4%;华孚色纺:子公司签署拆迁货币补偿协议书;李宁:2014年12月17日恢复买卖;朗姿股份:控股股东股权质押17,370,000股;搜于特:参与投资设立股权投资基金;兴业科技:为全资子公司担保5,300万元;波司登:公布2014/2015财年中报,权益人应占溢利同比减22.5%;思捷环球:公布以股代息再投资计划;旭日企业:出售其持有的1.42%的I.TLimited的权益;金飞达:拟购买奥特佳100%股权。

    4、行业重要数据。原料:(1)328级现货周均价13635元/吨(-0.92%);CotlookA:68.75美分/磅(+2.15%)。内外价差:内外棉价差均值-74元/吨(-174.04%)。长绒棉(137级):27600元/吨(-0.36%)。

    进口长绒棉(美国PIMA2级):29,202.00元/吨(0.00%)。美元兑人民币汇率:6.2202(+0.54%)(2)化纤:粘短11,654.00元/吨(-0.50%),涤短7,769.33元/吨(-3.53%);氨纶20D56080元/吨(-0.57%),氨纶40D44520元/吨(-0.36%)。棉纱线:32支纯棉普梳纱21465元/吨(-0.34%)。坯布:32支纯棉斜纹布5.97元/米(-0.43%)。(3)黄金:上金所Au100g240.80元/g(-0.48%),伦敦现货1,201.63美元/盎司(-1.22%)。（银河证券）