基础化工：上周国际原油外部环境多空交织

    上周周行情走势:上周基础化工行业指数上涨了5.35%,分别跑赢上证指数0.70个百分点,跑赢沪深300指数0.88个百分点。分子板块看,涂料涂漆(+9.26%)、粘胶(+8.85%)和纯碱(+8.50%)领涨基础化工板块;股价表现较差的板块为氟化工(+2.42%)、钾肥(+2.61%)。个股方面涨幅较大的有银禧科技、阳煤化工、万昌科技、彩虹精化、天龙集团等。

    本周化工投资策略:上周国际原油外部环境多空交织,美国经济数据继续向好,但中欧制造业数据低迷,乌克兰局势阴晴不定,国际原油价格走势震荡。基础化工产品中万华化学提高出厂价,聚合MDI价格上行;厂家限产控货,BDO价格涨幅居前。下游需求平淡,库存压力较大,醋酸和硫磺价格跌幅居前。本周传统化工领域中我们继续推荐环保趋严导致供给受到压缩、行业持续景气的染料子行业,下游需求较好、供给增速相对缓慢的氨纶子行业,环保趋严、产业持续向国内转移的农药子行业;化工新材料领域中,重点关注新能源汽车政策预期逐步明朗下锂电池行业投资机会,关注供给收缩,需求回暖,景气上行的玻纤子行业,“推荐”坐拥规模和成本优势,业绩弹性大的中国玻纤,“强烈推荐”拥有高技术壁垒,MLCC配方粉业务持续增长,陶瓷墨水、纳米复合氧化锆项目进展顺利的国瓷材料,同时“强烈推荐”彩色兼容碳粉持续放量、CMP抛光材料进展顺利的鼎龙股份和水性涂料前景广阔的低估值、高分红化工蓝筹万华化学。

    化工子行业最新动态及后市运行分析:(1)农药:草甘膦市场继续维持平稳态势,主流成交价稳定在2.75~2.8万元/吨。百草枯原材料吡啶价格下跌,海外市场较低迷,42%母液实际成交价盘整,为2.50~2.55万元/吨;(2)染料:7月底分散染料黑提价1000元/吨上升到4.5万元/吨,其他分散染料品种提价2000元/吨。在染料行业环保持续趋严和上游原材料价格高企的共同作用下,染料行业将持续去产能,价格上涨趋势仍将持续。我们维持“强烈推荐”染料龙头浙江龙盛、闰土股份;(3)氮肥:国内尿素市场稳中疲软下滑,企业新单成交不畅,多数依靠前期港口订单维稳价格;(4)磷肥:一铵市场维稳运行,近期新单成交放缓,二铵市场高位维稳,货源供应依旧偏紧;(5)钾肥:氯化钾市场涨势十足,市场可售货源不足;硫酸钾市场稳中上扬,价格持续高位,短期内供不应求现象难以缓解;(6)复合肥:山东、湖北等部分企业二次调价,下游拿货情况良好,供货偏紧张;(7)氨纶:氨纶市场低迷氛围不改,下游需求仍弱,成交重心继续偏弱整理,整体交投表现清淡;(8)聚氨酯:纯MDI市场货源充足,供大于需持续;聚合MDI厂家提高报价,但下游需求未见好转;TDI市场大稳小动,华南、华东与华北市场暂稳。

    本周模拟投资组合:万华化学(20%)+浙江龙盛(20%)+中国玻纤(20%)+史丹利(20%)+联化科技(20%)。

    风险提示:原材料价格波动大,下游需求持续低迷。（平安证券）